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日間受權益市場風險偏好影響，鐵礦石價格沖高回落。1-9月地產(chǎn)投資增速跌幅繼續(xù)擴大，銷售繼續(xù)弱復蘇，但基建和制造業(yè)投資增速較好，對用鋼需求起到了一定的托底作用。10月下旬有望迎來專項債發(fā)行高峰，同時明年專項債的部分額度也有望提前下發(fā)，四季度基建投資增速預期仍較好。9月社融和新增人民幣貸款數(shù)據(jù)再超預期，市場流動性充裕，制造業(yè)投資有望小幅擴張。近期成材表需延續(xù)復蘇，基建端近期出現(xiàn)趕工跡象，并有望持續(xù)至月底。當前成材庫存已降至歷史同期低位水平，后續(xù)價格彈性較好，黑色系整體估值水平隨著穩(wěn)增長力度的增強有望抬升。鋼廠利潤當前仍處于低位，對爐料端補庫意愿不強，上周鐵礦港口現(xiàn)貨日均成交量和疏港量均出現(xiàn)回落。上周五大鋼種產(chǎn)量止跌回升，高爐開工率雖然小幅下滑，但日均鐵水產(chǎn)量仍處于近年同期高位。國產(chǎn)精粉產(chǎn)量依舊受限，后續(xù)鋼廠對進口礦的采購將增加。鋼廠當前廠內鐵礦庫存水平處于近3年最低，鋼廠利潤水平修復后將逐步向鐵礦端傳導。從季節(jié)性走勢來看，臨近年底鐵礦價格漲多跌少，主力合約當前仍貼水現(xiàn)貨，進一步回調空間有限。
　　【交易策略】
　　成材終端消費延續(xù)改善趨勢，四季度穩(wěn)增長力度將繼續(xù)增強，黑色系估值水平有望抬升。鋼廠廠內鐵礦庫存水平仍處于相對低位，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運行，盤面貼水現(xiàn)貨，短期進一步回調空間有限，中期已具備逐步逢低吸納的條件。