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事件：10月26日晚間，公司發(fā)布2022年三季報(bào)。
　　2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收同比增長10.5%；歸母凈利潤同比增長37%
　　2022年前三季度：公司實(shí)現(xiàn)營收25.42億元，同比增長約10.45%，歸母凈利潤1.2億元，同比增長約37%；扣非后歸母凈利潤0.66億元，同比增長約5%。
　　單三季度：公司實(shí)現(xiàn)營收8.87億元，同比增長約20%；歸母凈利潤0.44億元，同比增長約76%，扣非后歸母凈利潤0.32億元，同比增長約114%。2022年第三季度公司營收提速，主要原因系公司機(jī)器人國內(nèi)業(yè)務(wù)以及自動(dòng)化核心部件銷售增長加快。目前公司在手訂單充足，合同負(fù)債約3.4億，較期初增長約60%。
　　前三季度銷售毛利率、凈利率同比持平；單三季度凈利率環(huán)比提升2.5pct
　　2022年前三季度公司銷售毛利率/凈利率分別為33%/5%，同比下滑0.2/提升0.4pct，基本與2021年同期持平。單Q3銷售毛利率/凈利率分別為33.8%/5.1%，環(huán)比二季度提升約0.3/2.5pct。其中自動(dòng)化核心部件1-9月毛利率為32%，較2021年同期上升約1.8pct，單三季度毛利率約34.7%，同比提升約4.34pct，毛利率提升明顯。目前芯片等重要原材料仍處于市場短缺及價(jià)格上漲趨勢，未來緩解有望使公司盈利能力進(jìn)一步提升。
　　9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比回正，PMI重回枯榮線以上，行業(yè)景氣度有望回升
　　2022年上半年疫情促使工業(yè)機(jī)器人行業(yè)景氣度下滑，目前9月PMI數(shù)據(jù)為50.1，重回枯榮線以上。從國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣度有望筑底回升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-9月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量約32.2萬臺，同比下滑7.1%，較7月、8月降幅進(jìn)一步收窄；9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量約4.3萬臺，同比增長15%，自2022年4月以來同比首次回正。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭市場競爭力有望提升
　　公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022Q3研發(fā)投入約2.7億元，同比增長24.5%，占比銷售收入約10%。高研發(fā)投入有望奠定公司保持技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先優(yōu)勢，未來市場競爭力有望提升。根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2022年上半年公司機(jī)器人銷量位列國產(chǎn)機(jī)器人出貨量第一，超越多家外資品牌，綜合實(shí)力達(dá)到第五水平。公司積極布局包括鋰電、光伏等新能源、汽車及汽車零部件等機(jī)器人新應(yīng)用領(lǐng)域，汽車電動(dòng)化趨勢下，公司有望持續(xù)受益。
　　盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤分別為1.7、2.8、4.0億元，同比增長41%、60%、43%，分別對應(yīng)P/E 105、66、46X。公司作為國產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭，積極開拓新能源、汽車零部件等新應(yīng)用領(lǐng)域，維持公司“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；2）海外疫情影響CLOOS交付