>> 招商證券-深度報告：從機(jī)構(gòu)籌碼獲利盤看市場趨勢-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 2143KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,崔浩瀚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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每次市場低迷的時候，我們都會推出籌碼獲利盤統(tǒng)計報告，試圖用數(shù)據(jù)來刻畫當(dāng)前市場各類投資者的籌碼處境，尋找市場的支撐位和可能的反彈契機(jī)。
當(dāng)前，不論是全部籌碼還是機(jī)構(gòu)籌碼，當(dāng)前寬基指數(shù)的獲利盤水平均處于歷史低位，其中上證50和滬深300的獲利盤比例最低，已經(jīng)過去多年內(nèi)的階段低點(diǎn)。我們認(rèn)為，從處置效應(yīng)的角度來說，越來越多的籌碼更傾向于持有，向下的動力在減弱。
相比于前兩年，今年A股的整體市場收益較為低迷，各主要寬基指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的下挫。其中此前漲幅最多的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了27.91%；跨市場指數(shù)中，滬深300下挫了-24.24%，中小盤指數(shù)相對較好，中證500下跌19.06%，中證1000指數(shù)下跌-19.70%；上證指數(shù)下跌16.51%，又在3000點(diǎn)左右徘徊。
在中長期，基本面因素是主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵，而在短期，投資者的情緒和流動性因素則是影響市場的關(guān)鍵。技術(shù)指標(biāo)在二級市場一直以來被作為短期資產(chǎn)價格走勢的參考依據(jù)。
對于籌碼獲利盤的理解，整體思路還是源于投資者的處置效應(yīng)。所謂處置效應(yīng)，是指投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票、繼續(xù)持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應(yīng)。我們分別統(tǒng)計了全市場所有籌碼的獲利盤比例走勢和機(jī)構(gòu)（超大單和大單）籌碼的獲利盤走勢，發(fā)現(xiàn)：
不論是全部籌碼還是機(jī)構(gòu)籌碼，當(dāng)前寬基指數(shù)的獲利盤水平均處于歷史低位，其中上證50和滬深300的獲利盤比例最低，已經(jīng)過去多年內(nèi)的階段低點(diǎn)。其他指數(shù)的獲利盤比例也在20%至30%之間，我們認(rèn)為，從處置效應(yīng)的角度來說，越來越多的籌碼更傾向于持有，向下的動力在減弱。
熱門行業(yè)和板塊方面，當(dāng)前處于虧損的籌碼比例最高的是白酒板塊，機(jī)構(gòu)籌碼僅有3.1%的獲利盤，絕大部分處于虧損，且獲利盤比例已經(jīng)接近過去多年的歷史底部。其次是新能源車和芯片板塊，僅有12.9%和13.9%的獲利盤。煤炭行業(yè)相對較好，當(dāng)前仍有40.3%的獲利盤。
從上證指數(shù)的籌碼分布形態(tài)來看，最密集的籌碼峰在3200到3300之間，這是由于今年7月到9月的長期橫盤而形成，此處聚集了較多的買入籌碼。除此以外，在3070上下有個小的籌碼峰，當(dāng)前指數(shù)在3000點(diǎn)左右運(yùn)行，因此上述兩個峰將是比較大的壓力位，但是相比3200到3300之間的籌碼峰，目前3070左右的點(diǎn)位籌碼峰還較小，要實(shí)施3200點(diǎn)以下的小幅反攻，還并不需要太大的能量。
風(fēng)險提示：本報告的外推邏輯均建立在歷史數(shù)據(jù)和現(xiàn)有模型的基礎(chǔ)上。技術(shù)指標(biāo)僅能作為參考，并非大概率有效指標(biāo)。
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