>> 開源證券-永泰能源(600157)公司三季度點評報告：Q3業(yè)績環(huán)比高增，儲能轉(zhuǎn)型增添成長動力-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張緒成,陳晨 |
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Q3業(yè)績環(huán)比高增，儲能轉(zhuǎn)型增添成長動力
公司發(fā)布2022年三季度報，2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入268.5億元，同比+45.2%，實現(xiàn)歸母凈利15.4億元，同比+101.4%，實現(xiàn)扣非凈利潤12.9億元，同比+127.1%。其中，Q3實現(xiàn)營收102.7億元，環(huán)比+16.1%，實現(xiàn)歸母凈利7.7億元，環(huán)比+73.5%（系華晨電力債務(wù)重組，增加3.1億投資收益所致）。公司業(yè)績同比高增，同時釩電池等能源轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)為公司成長增添動力，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤18.5/19.9/21.7億元（前值為16.5/18.9/21.1億元），同比增長74.2%/7.4%/8.8%；EPS為0.08/0.09/0.10元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為20.4/19.0/17.4倍，維持“增持”評級。
Q3煤炭銷量環(huán)比增長，電力板塊成本有望下降
煤炭業(yè)務(wù)：2022年Q3原煤產(chǎn)量306.0萬噸，環(huán)比+2.0%。原煤銷量298.5萬噸，環(huán)比+2.0%。噸煤價格1105元/噸（收入/原煤銷量，下同），環(huán)比-17.8%，噸煤成本428元/噸，環(huán)比-2.9%，噸煤毛利677元/噸，環(huán)比-25.1%。公司Q3煤炭價格環(huán)比下降，但近期焦煤價格回暖，截止10月21日，臨汾主焦煤車板價10月均價上漲至2593元/噸，較三季度均價提升171元/噸（+6.9%），公司Q4焦煤業(yè)務(wù)盈利有望提升；產(chǎn)能增量：（1）截止2022年6月，公司焦煤產(chǎn)能990萬噸/年，正推進150萬噸產(chǎn)能核增，焦煤總產(chǎn)能有望突破1100萬噸/年；（2）海則灘煤礦流程審批正常推進，投產(chǎn)后產(chǎn)能可達600萬噸/年；電力業(yè)務(wù)：2022年Q3公司實現(xiàn)發(fā)電量113.1億千瓦時，同比+31.6%，環(huán)比+37.7%，實現(xiàn)上網(wǎng)電量107.3億千瓦時，同比+31.8%，環(huán)比+37.6%。隨著發(fā)改委電煤長協(xié)100%覆蓋，公司電力板塊成本有望下降。
布局全釩液流電池全產(chǎn)業(yè)鏈，儲能轉(zhuǎn)型為公司增添成長動力
2022年8月30日，公司公告稱擬與海德股份合資設(shè)立德泰儲能（于2022年9月30日正式設(shè)立），進軍全釩液流電池儲能領(lǐng)域，擬與控股子公司沙洲電力合作建設(shè)30MW/30MWh全釩液流電池儲能系統(tǒng)，投資金額1.50億元。同時，德泰儲能出資1.92億元收購釩礦資源公司匯宏礦業(yè)65%股權(quán)，匯宏礦業(yè)擁有釩礦石資源量2490萬噸，五氧化二釩資源量24.15萬噸，產(chǎn)能3000萬噸/年。公司布局釩電池全產(chǎn)業(yè)鏈，未來發(fā)展有望迎來新機遇。
風(fēng)險提示：煤價下跌超預(yù)期；煤炭產(chǎn)量不及預(yù)期；新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期
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