>> 華鑫證券-甘源食品(002991)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，新品有望持續(xù)發(fā)力-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大?。?/td>
| 361KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
甘源食品發(fā)布2022年三季報。
投資要點
▌業(yè)績符合預期，盈利能力改善
2022Q1-Q3營收9.69億元（同增13%），歸母凈利潤0.9億元（同增16%）。其中2022Q3營收3.55億元（同增14%），歸母凈利潤0.48億元（同增20%）。毛利率2022Q1-Q3為34%（同減0.6pct），其中2022Q3為37%（同增7.2pct）。凈利率2022Q1-Q3為9.24%（同增0.2pct），其中2022Q3為13.64%（同增0.7pct），系毛利率提升下銷售費用率同增2.9pct、管理費用率同增0.2pct所致。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2022Q3為0.5億元（同增14%），系收到貨款增加所致。
▌產(chǎn)品渠道調(diào)整到位，新品有望持續(xù)放量
為加速零食專營渠道發(fā)展，圍繞老三樣、花生、綜合豆果、烘焙、膨化系列進行包裝調(diào)整，目前基本調(diào)整到位，零食特渠可持續(xù)盈利能力良好。產(chǎn)品方面持續(xù)積極開發(fā)新品，新品以安陽工廠薯片為主，薯片處于滿產(chǎn)狀態(tài)，預計產(chǎn)能效率進一步提升，同時山姆上新什錦味夏果，后續(xù)望逐步放量。
▌盈利預測
我們看好公司布局口味性堅果并進行品類創(chuàng)新及渠道精耕細作；根據(jù)三季報，我們略調(diào)整2022-2024年EPS為1.99/2.58/3.50元（前值為2.01/2.63/3.46元），當前股價對應PE分別為30/23/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、商超客流量減少、新品增長不及預期等。
|
|
