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事件概述：2022年10月26日，東方電子披露2022年三季報(bào)。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入35.02億元，同比增長(zhǎng)20.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)26.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.36億元，同比增長(zhǎng)28.68%。
　　整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)26.10%；單Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)28.87%，利潤(rùn)增速持續(xù)高于收入增速，成本費(fèi)用控制及盈利能力繼續(xù)提升，符合預(yù)期。前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.87億元，較去年-4.16億元現(xiàn)金流凈額相比，凈流出同比收窄31.16%?？紤]到電力行業(yè)的季節(jié)性因素，電網(wǎng)企業(yè)普遍于Q4進(jìn)行收入確認(rèn)及回款，我們預(yù)計(jì)全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況將迎來(lái)好轉(zhuǎn)。
　　電網(wǎng)信息化投資加碼對(duì)公司業(yè)績(jī)的賦能具有持續(xù)性。我們測(cè)算，“十四五”期間，電力信息化投資空間約為3134億元，其中主網(wǎng)/配電/用電投資空間分別為940/1287/858億元。東方電子業(yè)務(wù)橫跨主網(wǎng)調(diào)度、配電、用電等多個(gè)環(huán)節(jié)，并且同國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)有著超過(guò)20年的合作歷史，在兩網(wǎng)均具有較高市場(chǎng)份額，因此“十四五”期間，電力信息化的投資加碼將為公司持續(xù)不斷的帶來(lái)穩(wěn)健、確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　持續(xù)看好公司在虛擬電廠領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和廣闊空間。公司是國(guó)內(nèi)最早一批切入虛擬電廠領(lǐng)域的軟件服務(wù)商，并于2021年參與了廣州市虛擬電廠管理平臺(tái)的搭建，目前在城市級(jí)、負(fù)荷聚合商級(jí)、園區(qū)級(jí)虛擬電廠方面均有案例落地，并且有望憑借公司與南網(wǎng)的密切合作關(guān)系加深合作，切入虛擬電廠運(yùn)營(yíng)，打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。
　　投資建議：給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)收入55.6/67.8/80.9億元，同比增長(zhǎng)24.0%/22.0%/19.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.36/5.49/6.77億元，同比增長(zhǎng)25.5%/25.8%/23.4%，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化、業(yè)務(wù)中標(biāo)情況不及預(yù)期