>> 萬(wàn)和證券-策略周報(bào)：上游資源關(guān)注降溫，市場(chǎng)處布局期-221024
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
萬(wàn)和證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉志勇 |
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主要要點(diǎn)
◆上周市場(chǎng)主要指數(shù)收跌，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌互現(xiàn)。盤(pán)面上，滬指下跌1.08%、深成指下跌1.82%、創(chuàng)業(yè)板指下跌1.60%、滬深300下跌2.59%、中證500下跌0.28%、中證1000上漲0.40%、上證50下跌3.77%；行業(yè)方面國(guó)防軍工（2.62%）、交通運(yùn)輸（2.44%）、機(jī)械設(shè)備（2.32%）漲幅居前，美容護(hù)理（-4.63%）、食品飲料（-5.87%）、家用電器（-5.94%）表現(xiàn)不佳。
◆上周兩市量能均有回升，北上資金總體呈凈流出狀態(tài)。上周滬深兩市日均成交額為7736.09億元，環(huán)比上期6982.34億回升10.80%；兩市日均成交量616.90億股，環(huán)比上期578.48億股回升6.64%。以人民幣計(jì)陸股通北向合計(jì)凈流出293.30億元，其中滬股通凈流出179.39億，深股通凈流出113.91億。
◆ CPI同比漲幅擴(kuò)大，PPI同比繼續(xù)回落。10月14日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月數(shù)據(jù)，從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲36.0%，漲幅比上月擴(kuò)大13.6個(gè)百分點(diǎn)，豬肉價(jià)格近期進(jìn)入恢復(fù)期，疊加上季節(jié)性上漲，價(jià)格上行較快。從同比看，PPI上漲0.9%，漲幅比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲17.2%，回落4.1個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開(kāi)采業(yè)上漲31.1%，回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。由于海外需求走弱、美元持續(xù)走強(qiáng)等因素，原油等國(guó)際大宗品價(jià)格震蕩下行，PPI仍將繼續(xù)呈下行態(tài)勢(shì)。往后看，CPI-PPI剪刀差將持續(xù)收窄，利潤(rùn)將從上游行業(yè)向下游加速傳導(dǎo)，下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將于四季度持續(xù)改善。
◆中游制造、TMT收漲，上游資源、可選消費(fèi)跌幅居前。根據(jù)我們的大類行業(yè)劃分，上周中游制造、TMT板塊收漲，分別上漲0.78%、1.10%，上游資源、可選消費(fèi)跌幅居前，分別下跌2.86%、3.75%。上漲板塊細(xì)分看，中游制造國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備領(lǐng)漲，分別上漲2.62%、2.32%，TMT中計(jì)算機(jī)、通信領(lǐng)漲，分別上漲2.22%、1.93%。近兩個(gè)月來(lái)，上游資源板塊漲幅已有五周靠后，隨著海外需求衰退，國(guó)際大宗品價(jià)格于高位繼續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)PPI指數(shù)處持續(xù)下行通道，CPI-PPI剪刀差持續(xù)收窄，利潤(rùn)將加速由上游向下游傳導(dǎo)；三季度高溫限電并未帶來(lái)持久影響，對(duì)于傳統(tǒng)能源配平的關(guān)注逐漸降溫，煤炭板塊領(lǐng)漲的行情開(kāi)始轉(zhuǎn)變；俄烏問(wèn)題及相關(guān)的地緣政治沖突越發(fā)趨近于長(zhǎng)期化，影響逐漸鈍化。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)制造業(yè)整體呈修復(fù)態(tài)勢(shì)，四季度中下游行業(yè)業(yè)績(jī)將迎來(lái)持續(xù)改善。
◆持續(xù)關(guān)注政策導(dǎo)向行業(yè)。黨的二十大報(bào)告提出貫徹新發(fā)展理念，著力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。近期經(jīng)濟(jì)面有持續(xù)改善態(tài)勢(shì)，二十大召開(kāi)后預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或持續(xù)推進(jìn)，三季度持續(xù)出臺(tái)地產(chǎn)方面相關(guān)政策，地產(chǎn)行業(yè)有企穩(wěn)趨勢(shì)，可持續(xù)關(guān)注。在高質(zhì)量、新格局的理念指導(dǎo)下，以“專精特精”、“自主可控”以及低碳戰(zhàn)略相關(guān)主題的行業(yè)可持續(xù)關(guān)注，“國(guó)產(chǎn)替代”邏輯下的高端制造領(lǐng)域，有半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療器械；政策持續(xù)利好的光伏產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車等。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地緣局勢(shì)動(dòng)蕩超預(yù)期、海外加息超預(yù)期
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