>> 廣發(fā)證券-蘇文電能(300982)Q3收入及業(yè)績增速回暖，新簽訂單繼續(xù)高增-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 1486KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,尉凱旋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司Q3收入及業(yè)績增速已恢復(fù)至較高增速水平。公司披露2022年三季報，22年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.02億元，同比增長25.76%，歸母凈利潤2.05億元，同比增長0.55%，扣非凈利潤1.92億元，同比增長1.69%。分季度看，Q1/Q2/Q3收入同比分別增長22%/23%/30%；歸母凈利潤同比增速分別為-29%/-4%/28%；扣非凈利潤同比增速分別為-39%/6%/30%。Q3收入及利潤增速均已恢復(fù)至較高。其中，公司22年前三季度管理費用同比增速較高（+90%），主要由于公司計提股份支付費用所致。此外，現(xiàn)金流方面，2022H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出3.66億元，同比增加凈流出1.96億元，主要為公司工程款及材料款增加所致。
新簽訂單快速增長，非公開發(fā)行推動業(yè)務(wù)發(fā)展加速。公司22Q1-3新簽訂單22.73億元，同比增長100.73%。按業(yè)務(wù)類型分，設(shè)計咨詢服務(wù)/電力設(shè)備/電力工程服務(wù)及智能化分別新簽1.14/4.86/16.73億元，同比增長39%/168%/92%。按業(yè)務(wù)分布分，省內(nèi)/省外新簽合同16.66/6.07億元，占比分別為73%/27%，省外訂單占比較上半年繼續(xù)提升。按客戶類型劃分，房地產(chǎn)/工業(yè)企業(yè)/政府、園區(qū)及公共事業(yè)新簽訂單5.63/12.46/4.65億元，占比25%/55%/20%，工業(yè)企業(yè)訂單占比提升。此外，公司22年9月7日公告，公司約13.9億元非公開發(fā)行已獲深交所審核通過，將用于智能電氣設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、電力電子設(shè)備及儲能技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目建設(shè)，隨著定增落地，公司在電力服務(wù)配套相關(guān)業(yè)務(wù)層面加速發(fā)展，自身電網(wǎng)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型將有序開展。
盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為3.75/4.87/6.35億元，同比增速分別為24.5%/30.0%/30.3%。維持公司公司合理價值72.17元/股，對應(yīng)22年27倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：房地產(chǎn)市場調(diào)控；市場開拓不及預(yù)期；電力投資增速下滑。
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