>> 華鑫證券-精測電子(300567)公司三季報點評報告：Q3業(yè)績亮眼，半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域增勢強(qiáng)勁-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范益民 |
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事件
精測電子發(fā)布三季報：前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.2億元，同比增長2.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.44億元，同比下降21.25%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.84億元，同比下降47.86%。
投資要點
▌ Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善
2022前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.2億元，同比增長2.96%；歸母凈利潤1.44億元，同比-21.3%；主要系上半年疫情因素影響疊加顯示行業(yè)下游消費終端需求疲軟所致。Q3公司收入及業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)大幅改善，實現(xiàn)營收7.15億元，同比增長50.1%；實現(xiàn)歸母1.14億元，同比大幅增長219%；實現(xiàn)扣非歸母0.77億元，同比增長178%；主要系公司受疫情影響減弱、強(qiáng)化產(chǎn)品研發(fā)、持續(xù)提升設(shè)備交付能力和質(zhì)量管理及新領(lǐng)域快速發(fā)展等因素所致。公司前三季度毛利率44.3%，同比+1.1pct，Q3毛利率45.5%，環(huán)比+0.6pct，盈利能力有小幅提升；公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.36億元，較中報增長2.89億元，同比有大幅改善；公司截至8月26日在手訂單約26億元；前三季度公司存貨13.6億元，較中報增長1.57億元，同比增長46.4%；合同負(fù)債2.26億元，較中報增長0.55億元，同比增長163%；在手訂單飽滿，預(yù)計后續(xù)有望保持業(yè)績增長。
▌平板顯示新品研發(fā)奠定后續(xù)增長基礎(chǔ)，新能源及半導(dǎo)體領(lǐng)域成業(yè)績新增長點
公司前三季度研發(fā)費用占收入16.5%，Q3研發(fā)費用占收入19.5%，高研發(fā)投入奠定后續(xù)公司增長基礎(chǔ)。顯示測試領(lǐng)域，公司前三季度持續(xù)布局新產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品覆蓋范圍廣具備競爭優(yōu)勢，同時不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，預(yù)計后續(xù)經(jīng)營情況有望持續(xù)改善；半導(dǎo)體板塊前三季度實現(xiàn)收入1.12億元，同比增長43.7%；根據(jù)計算其中Q3實現(xiàn)收入0.44億元,同比+239%；預(yù)計隨著前期研發(fā)投入進(jìn)入收獲期，公司在產(chǎn)品覆蓋、技術(shù)工藝、客戶驗證、批量訂單獲取方面均取得較大進(jìn)展，半導(dǎo)體設(shè)備市場國產(chǎn)化率較低，隨著美國限制加劇下自主可控進(jìn)程的加速推進(jìn)，預(yù)計未來公司有望充分受益半導(dǎo)體測試設(shè)備市場國產(chǎn)化進(jìn)程及下游客戶產(chǎn)線拓展，實現(xiàn)半導(dǎo)體領(lǐng)域收入及業(yè)績快速增長；新能源板塊前三季度實現(xiàn)收入2.27億元，同比+502%；根據(jù)計算其中Q3實現(xiàn)收入1.12億元，同比增長511%；公司上半年與中創(chuàng)新航簽署《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》，同時積極開拓和其他國內(nèi)廠商的合作關(guān)系，預(yù)計未來隨著行業(yè)快速發(fā)展及公司產(chǎn)品工藝難度提升，未來收入及毛利率均有望實現(xiàn)增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年收入分別為29.9、38.4、49.0億元，歸母凈利潤分別為2.83、3.82、5.13億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為48、36、27倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期，新冠疫情影響超預(yù)期；新品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價格上升風(fēng)險等。
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