久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Q3營(yíng)收、凈利增速下滑幅度明顯收窄，但疫情仍有一定影響；期待店效提升、渠道布局優(yōu)化、國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)緩解推動(dòng)業(yè)績(jī)延續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。前三季度營(yíng)收33.9億元/-17.1%，歸母凈利2.3億元/-32.9%，扣非2.17億元/-34%，主要因疫情沖擊線下消費(fèi)及上年同期高基數(shù)。維持預(yù)測(cè)公司2022-24年EPS為0.73/0.93/1.07元增速-20/28/15%，維持目標(biāo)價(jià)13.39元，維持增持。
　　Q3收入/凈利增速環(huán)比均有好轉(zhuǎn)，毛/凈利率環(huán)比均回升。1)Q1-Q3單季度營(yíng)收增速-14.8/-27.8/-8.1%、凈利增速-27/-52.9/-18.3%、扣非增速-26/-58.4/-17.1%，Q3環(huán)比明顯均好轉(zhuǎn)，但疫情仍有沖擊；2)前三季度毛利率36.8%/-0.7pct，凈利率6.79%/-1.6pct；Q3毛利率36.4%、凈利率7.41%環(huán)比提升；3)期間費(fèi)用率28%/+1.6pct，其中銷售費(fèi)用率21.2%/+1.1pct，管理費(fèi)用率5.2%/+0.55pct，研發(fā)費(fèi)用率1.09%/+0.1pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.56%/-0.11pct；4)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流4億元/+8.8%。
　　航空航天系列整體銷售保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)門店渠道優(yōu)化。1)公司在“飛亞達(dá)”航空航天系列中推出與“三體”聯(lián)名的產(chǎn)品，8月上市以來市場(chǎng)反響良好，航空航天系列整體銷售持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們繼續(xù)看好“飛亞達(dá)”品牌定位升級(jí)；2)持續(xù)推進(jìn)“亨吉利”現(xiàn)有渠道改造升級(jí)及提升中高端渠道占比，“飛亞達(dá)”繼續(xù)優(yōu)化終端門店形象，店效有望延續(xù)改善；3)繼續(xù)探索與歷峰集團(tuán)開設(shè)高端集合門店TimeVallée等創(chuàng)新合作模式，目前有2家門店位于深圳與東莞。
　　推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，精密科技業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)力。1)“飛亞達(dá)”進(jìn)一步推進(jìn)私域運(yùn)營(yíng)，“亨吉利”持續(xù)提升數(shù)字營(yíng)銷專項(xiàng)能力，看好數(shù)字化提質(zhì)增效；2)瑞表出口到中國(guó)大陸持續(xù)好轉(zhuǎn)，看好公司市場(chǎng)份額提升；3)精密科技業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化光通訊、激光器領(lǐng)域相關(guān)合作，且持續(xù)向醫(yī)療領(lǐng)域拓展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情加劇，出境游放開分流國(guó)內(nèi)名表銷售，渠道拓展不佳等