>> 中信建投-安克創(chuàng)新(300866)營收利潤雙增長，多品類新品迭出-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
466KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉樂文 |
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事件
2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.49億元，同比+19.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.54億元，同比+7.24%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.28億元，同比+15.83%。
簡評
通脹水平高企，歐美經(jīng)濟下行需求萎縮，公司營收利潤雙增長展現(xiàn)經(jīng)營韌性。2022年第三季度，歐美通脹水平持續(xù)攀升，美國整體CPI增速有所下行但是仍然維持高位，核心通脹水平達到9月高點6.6%；歐盟通脹水平持續(xù)攀升，9月調(diào)和CPI增速達到10.9%。歐美持續(xù)加息企圖遏制通脹，經(jīng)濟隨之下行。需求不振使得消費電子跨境電商經(jīng)營壓力較大，然而公司依然實現(xiàn)收入、利潤雙增長，展現(xiàn)經(jīng)營韌性。
研發(fā)投入成效顯現(xiàn)，多品類新品迭出。2020年、2021年和2022年前三季度，公司研發(fā)投入分別達5.67億元、7.78億元和6.99億元，占營業(yè)收入比例分別為6.07%、6.19%和7.33%，研發(fā)投入增加效果顯現(xiàn)，多品類推出新產(chǎn)品。（1）充電品類：公司于2022年7月推出了Anker GaNPrime全氮化鎵快充家族。8月面向蘋果14用戶推出快充全家桶系列，滿足多樣化充電需求；（2）儲能品類：公司基于Anker 757推出不同功率移動儲能新品，豐富產(chǎn)品矩陣，覆蓋差異化需求。（3）智能創(chuàng)新品類：公司圍繞清潔場景和安防場景，分別推出高端智能清潔產(chǎn)品“馬赫無線蒸汽洗地機”，和eufy Security 4k無線安防攝像頭eufycam3。（4）無線音頻品類，公司在8、9月推出soundcore全新Space系列、全新睡眠耳機Sleep A10和首款搭載心率監(jiān)測功能的高音質(zhì)無線藍牙耳機soundcore Liberty4等。
控費能力增強，凈利率微降。2022Q3，毛利率為38.08%，同比下降4.99 pct。歐美需求不振公司經(jīng)營承壓，因此毛利率有所下降。公司加強費用控制應(yīng)對行業(yè)變化，22Q3公司期間費率為30.39%，同比-4.96pct。其中，銷售/管理/財務(wù)費率分別同比-6.33pct/+0.6pct/-0.45pct至20.48%/3.21%/-0.18%。得益公司良好的控費能力，公司凈利率為7.41%，同比微降0.55 pct。
投資建議：公司業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)健，多渠道持續(xù)擴展，新興市場快速增長。我們持續(xù)看好公司產(chǎn)品+渠道+區(qū)域的持續(xù)擴張。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為11.44、11.71、14.80億元，對應(yīng)PE分別為21、20、16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險分析
1、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。隨技術(shù)進步和科技發(fā)展，移動設(shè)備周邊和智能硬件產(chǎn)品普及度增加，消費電子行業(yè)吸引大量移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、人工智能企業(yè)、設(shè)備和智能硬件制造商積極參與，行業(yè)競爭日益加劇。
2、邊際消費傾向下降風(fēng)險。疫情沖擊使得中國經(jīng)濟增速有所下滑，居民收入受到一定影響，因此居民邊際消費傾向可能下降，從而影響公司經(jīng)營。
3、貿(mào)易摩擦及亞馬遜規(guī)則不確定風(fēng)險。國際貿(mào)易局勢不穩(wěn)定，貿(mào)易摩擦頻仍及亞馬遜規(guī)則的不確定性可能影響公司業(yè)績。
4、新品研發(fā)、推廣不及預(yù)期風(fēng)險。若公司新品市場接受度低，新品推廣不達預(yù)期將影響公司的業(yè)績增長.
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