>> 東亞前海證券-9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評:基建發(fā)力穩(wěn)增長成效初顯,經(jīng)濟(jì)修復(fù)形勢向好-221026
| 上傳日期: |
2022/10/27 |
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來源: |
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作者: |
倪華 |
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三季度GDP同比增長3.9%,較二季度顯著回升3.5個百分點(diǎn),三季度疫情影響有所減退,基建發(fā)力穩(wěn)增長成效初顯,經(jīng)濟(jì)修復(fù)形勢向好。其中第二產(chǎn)業(yè)同比增長5.2%,為主要拉動力量,其中工業(yè)生產(chǎn)總值同比增長4.6%,建筑業(yè)同比增速7.8%。第三產(chǎn)業(yè)方面,信息技術(shù)服務(wù)業(yè)同比增長7.9%,金融業(yè)同比增長5.5%,房地產(chǎn)降幅收窄但仍未見拐點(diǎn),同比增速-4.2%。 工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步修復(fù)。9月工業(yè)增加值同比增長6.3%,較8月上升2.1個百分點(diǎn),隨著疫情影響逐步減弱,高溫限電等季節(jié)性因素影響消退,9月工業(yè)生產(chǎn)明顯修復(fù)。其中制造業(yè)同比增長6.4%,較8月擴(kuò)大3.3個百分點(diǎn),制造業(yè)分項(xiàng)中汽車制造業(yè)表現(xiàn)亮眼,9月同比增速23.7%,雖較8月增速收窄,但景氣度仍然高漲,在購置稅減半政策等消費(fèi)刺激方案的作用下,汽車作為提振內(nèi)需的切入點(diǎn)效果良好。 9月出口同比數(shù)據(jù)持續(xù)走弱,對東盟出口呈上行趨勢。9月我國出口金額同比小幅下行1.4個百分點(diǎn)至5.7%,環(huán)比方面較前值上升7.8個百分點(diǎn)至2.5%,扭轉(zhuǎn)5月以來環(huán)比下滑的趨勢,出口邊際改善。9月對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增速繼續(xù)呈下行趨勢,外需放緩將成為出口需求回落的壓力來源。對以東盟為代表的新興經(jīng)濟(jì)體出口呈上行趨勢,9月我國對東盟出口金額同比增速達(dá)29.5%,在高基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上行,或由于我國工業(yè)生產(chǎn)整體韌性對新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)產(chǎn)能形成替代。 9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比小幅上升,基建投資為驅(qū)動主力。2022年1-9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長5.9%,其中,基建投資累計(jì)同比增速為11.2%,主要考慮前期政策密集落地,財(cái)政供給發(fā)力基建,放大基建項(xiàng)目配套資金投資規(guī)模,基建投資增速出現(xiàn)階段性回升;政策因素導(dǎo)致制造業(yè)投資在出口降溫背景下逆勢上揚(yáng),較8月小幅上升0.1個百分點(diǎn),累計(jì)同比增長10.1%,或因9月國常會部署低于0.7%的低息貸款和2000億以上專項(xiàng)再貸款支持制造業(yè)的政策因素。 房地產(chǎn)持續(xù)低迷,各項(xiàng)數(shù)據(jù)持續(xù)走低,未見明顯拐點(diǎn)。2022年1-9月房地產(chǎn)投資累計(jì)同比下降8%,降幅持續(xù)走闊,延續(xù)今年以來增速下滑走勢。其中,9月辦公樓開發(fā)投資額累計(jì)同比增速為-9.9%,較8月收窄0.2個百分點(diǎn);住宅和商業(yè)用房投資額降幅均進(jìn)一步擴(kuò)大,累計(jì)同比增速分別為-7.5%(較8月-6.9pct)和-8%(較8月-7.4pct)。前瞻來看,隨著房地產(chǎn)扶持政策效果釋放,地產(chǎn)市場會出現(xiàn)一定恢復(fù)。 居民消費(fèi)增速回落,社會消費(fèi)品零售恢復(fù)動能較弱。8月當(dāng)月社零同比增長2.5%,較前值下行2.9個百分點(diǎn)。其中,餐飲收入同比增速較前值大幅下降10.1個百分點(diǎn)錄得-1.7%,是同比增速下行的主要拖累項(xiàng),顯示市場餐飲消費(fèi)仍然偏弱。 就業(yè)形勢仍有壓力。9月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%,較8月上升0.2個百分點(diǎn);16-24歲人口失業(yè)率較8月下降0.8個百分點(diǎn)至17.9%,就業(yè)形勢邊際改善但絕對值仍然高企,整體就業(yè)形勢仍較嚴(yán)峻。 風(fēng)險(xiǎn)提示 外部環(huán)境變化超預(yù)期,外需疲弱影響下工業(yè)修復(fù)承壓
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