>> 廣發(fā)證券-康拓醫(yī)療(688314)持續(xù)受到疫情影響，PEEK產(chǎn)品穩(wěn)健增長-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
1363KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
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受疫情影響，Q2業(yè)績放緩。日前，公司發(fā)布三季報，22Q1-3實(shí)現(xiàn)收入1.78億元（YoY+18.16%），歸母凈利潤0.65億元（YoY+4.84%），扣非歸母凈利潤0.60億元（YOY+10.76%），受疫情影響公司第三季度收入增速放緩,22Q3實(shí)現(xiàn)收入0.63億元（YoY+14.10%），歸母凈利潤0.26億元（YoY-5.22%），扣非歸母凈利潤0.22億元（YOY-2.01%）。
受益情拖累較大。報告期內(nèi)，公司收入增速放緩主要因國內(nèi)新冠疫情反復(fù)，導(dǎo)致部分區(qū)域業(yè)務(wù)開展受阻；同時，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)充項目及技術(shù)儲備，增加對心胸外科產(chǎn)品、齒科產(chǎn)品的推廣投入以及為PEEK骨板、生物再生材料人工硬腦膜產(chǎn)品在海外注冊上市持續(xù)投入研發(fā)和市場等各項費(fèi)用，以上導(dǎo)致報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤增速放緩。年初至報告期末，PEEK材料顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入10,751.68萬元，較上年同期增長21.68%；鈦材料顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5,466.17萬元，較上年同期增長5.20%；PEEK材料胸骨固定系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入577.06萬元，較上年同期增長80.63%。
在研管線推進(jìn)順利。（1）公司自主研發(fā)的增材制造聚醚醚酮顱骨缺損修復(fù)假體（即3D打印PEEK顱骨系統(tǒng)）已于報告期內(nèi)向國家藥品監(jiān)督管理局提交注冊申請，該產(chǎn)品將按照創(chuàng)新醫(yī)療器械進(jìn)行注冊審評審批。（2）公司生物再生材料人工硬腦膜研發(fā)項目已完成并已于報告期內(nèi)提交FDA認(rèn)證申請。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計22-24年業(yè)績分別為1.57元/股、2.08元/股、2.70元/股。公司PEEK產(chǎn)品短期無新競品，商業(yè)化進(jìn)展也已經(jīng)搶占高地，有望維持市場份額，同時公司海外增長曲線已經(jīng)初步顯現(xiàn)，因此雖然今年受到疫情一定影響，我們依舊維持公司合理價值為77.10元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新品研發(fā)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。
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