>> 招商證券-永泰運(yùn)(001228)三季度業(yè)績(jī)延續(xù)高增，看好公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
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永泰運(yùn)公告2022年三季度業(yè)績(jī)：前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)71.45%至24.11億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)121.16%至2.45億元；單三季度，公司收入同比增長(zhǎng)24.30%至7.56億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)115.82%至1.07億元。
三季度業(yè)績(jī)延續(xù)高增。前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)71.45%至24.11億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)121.16%至2.45億元；單三季度，公司收入同比增長(zhǎng)24.30%至7.56億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)115.82%至1.07億元。前三季度公司毛利率16.9%，同比增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，超出預(yù)期，我們認(rèn)為原因在于：1）公司化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)能力提升，業(yè)務(wù)量規(guī)模增長(zhǎng)；2）毛利率提升；3）人民幣貶值帶來(lái)的匯兌收益。
公司全國(guó)布局進(jìn)程有望加速。公司起家于華東地區(qū)，現(xiàn)已形成以長(zhǎng)三角地區(qū)為核心，覆蓋華東、華北、華中等國(guó)內(nèi)主要化工產(chǎn)業(yè)集群和寧波、上海、青島、天津等國(guó)內(nèi)主要化學(xué)品進(jìn)出港口的跨境化工物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。近期公司收購(gòu)天津瀚諾威，我們認(rèn)為此次收購(gòu)有助于提升公司在京津冀等環(huán)渤海地區(qū)化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)能力，是公司全國(guó)擴(kuò)張的又一步。預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)布局沿江沿海港口和化工產(chǎn)業(yè)集群，通過(guò)自建、收并購(gòu)方式提升倉(cāng)儲(chǔ)等基礎(chǔ)設(shè)施資源，為公司全產(chǎn)業(yè)鏈物流供應(yīng)鏈體系提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，我們認(rèn)為新能源等業(yè)務(wù)有望為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司持續(xù)受益于：1）化工物流行業(yè)安全監(jiān)管趨嚴(yán)，有利于已經(jīng)受到市場(chǎng)認(rèn)可的、具有穩(wěn)定的安全運(yùn)營(yíng)歷史的、專(zhuān)業(yè)的頭部企業(yè)；2）公司立足于經(jīng)濟(jì)活躍、需求旺盛的華東地區(qū)，在寧波港已形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司擴(kuò)張步伐穩(wěn)扎穩(wěn)打，未來(lái)有望拓展全國(guó)其他地區(qū)；3）“運(yùn)化工”平臺(tái)優(yōu)勢(shì)整合下游中小客戶(hù)，且具有自有倉(cāng)儲(chǔ)資源，未來(lái)倉(cāng)儲(chǔ)面積有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2022-24年歸母凈利潤(rùn)分別為3.2/4.4/5.9億元?；谖覀兊挠A(yù)測(cè)，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)17/12/9倍2022-24EP/E，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游化工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；安全經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)務(wù)拓展和倉(cāng)儲(chǔ)增長(zhǎng)不及預(yù)期。
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