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事件：公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.89億元，同比增長(zhǎng)9.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.11億元，同比下滑133.29%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-0.17億元，同比下滑164.96%。符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　前三季度主要由疫情短期因素，Q3初現(xiàn)拐點(diǎn)、后續(xù)預(yù)計(jì)大幅改善。1）我們認(rèn)為前三季度業(yè)績(jī)下滑主要受疫情影響，校園管控帶來訂單確認(rèn)延期，收入增速慢于費(fèi)用增速。而費(fèi)用增長(zhǎng)主要由公司近期人員擴(kuò)張帶來，亦體現(xiàn)對(duì)未來業(yè)務(wù)增量的信心。2）其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45億元，同比增長(zhǎng)17.10%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.17億元，同比下滑33.60%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.17億元，同比下滑37.64%。可見，公司單季度收入開始加速，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧，后續(xù)疫情影響預(yù)計(jì)大幅改善。
　　央行新金融工具大力支持，智慧校園IT建設(shè)浪潮核心領(lǐng)軍。9月28日，中國(guó)人民銀行表示，設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款。支持領(lǐng)域?yàn)榻逃?、衛(wèi)生健康、文旅體育、實(shí)訓(xùn)基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)、廢舊家電回收處理體系等10個(gè)領(lǐng)域設(shè)備購(gòu)置與更新改造。根據(jù)相關(guān)文件，每所高校貸款額度不低于2000萬元，全國(guó)3013所大學(xué)，職業(yè)院校1.15萬所，按照每所價(jià)值量500萬元，新增市場(chǎng)空間超過百億元。截至2022H1，公司校園信息化產(chǎn)品覆蓋高?？倲?shù)達(dá)千余所，市場(chǎng)占有率逾40%，有望核心受益。
　　完美校園千萬線上流量，數(shù)字人民幣重要落地場(chǎng)景。1）截至2021年末，完美校園APP已累計(jì)接入國(guó)內(nèi)近1500所高校，累計(jì)上線注冊(cè)近2600萬大學(xué)生用戶，累計(jì)實(shí)名認(rèn)證用戶數(shù)量達(dá)1900多萬人。平均周活躍度21%左右，平均月活躍度42%左右，日活躍度14%左右，每天有180多萬學(xué)生通過“完美校園”獲取校園支付、學(xué)習(xí)生活、人才成長(zhǎng)等創(chuàng)新服務(wù)。完美校園也圍繞校園電商、校園本地生活服務(wù)圈，構(gòu)建學(xué)生與校園周邊商家的校園生活服務(wù)平臺(tái)，將完美校園線上流量向合作伙伴、線下門店引流，擴(kuò)大完美校園生態(tài)。2）2019年起，公司便開始與銀行對(duì)接，規(guī)劃和討論數(shù)字人民幣在封閉校園、企業(yè)園區(qū)的應(yīng)用場(chǎng)景，積累了深厚的技術(shù)、客戶與場(chǎng)景基礎(chǔ)。2022年大運(yùn)會(huì)與亞運(yùn)會(huì)將成為數(shù)字人民幣試點(diǎn)合適的應(yīng)用場(chǎng)景，公司將借助自身優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)現(xiàn)有完美校園子錢包運(yùn)營(yíng)，及結(jié)合數(shù)字人民幣傘型錢包、賬戶型錢包和價(jià)值型錢包技術(shù)儲(chǔ)備，積極開拓新型應(yīng)用場(chǎng)景，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]疫情影響以及貼息政策落地對(duì)盈利預(yù)測(cè)調(diào)整，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為10.62、14.29和17.51億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.52、2.58和3.65億元。維持“買入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧校園業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；貼息政策力度不達(dá)預(yù)期。