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事件:
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.43億元，同比增長(zhǎng)114.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增長(zhǎng)75.67%。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.70億元，同比增長(zhǎng)126.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比增長(zhǎng)145.22%。
　　投資要點(diǎn):
　　光伏領(lǐng)域訂單快速增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收高增。公司制程污染防控設(shè)備與產(chǎn)線綁定，主要為光伏電池片產(chǎn)線提供配套設(shè)備，今年訂單快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。
　　應(yīng)收賬款同比增加超5.35億，信用減值損失4928萬(wàn)。截止2022年9月30日，公司應(yīng)收賬款為12.37億元，同比增加5.35億元。報(bào)告期公司計(jì)提信用減值損失0.49億元，超過(guò)2021年全年水平。
　　三大費(fèi)用率均同比下降，毛利率略降。2022年前三季度，公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.72%/5.74%/2.57%，分別同比下降0.97/2.30/0.20pct，三大費(fèi)用率均同比下降；公司毛利率為26.44%，同比略降1.27pct。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到公司三季報(bào)業(yè)績(jī)與減值影響，我們略下調(diào)公司2022年盈利預(yù)測(cè)；但考慮公司光伏制程污染設(shè)備訂單增長(zhǎng)快速，末端治理項(xiàng)目推進(jìn)較為順利，兩大主業(yè)發(fā)展迅猛，我們維持2023/2024年預(yù)期不變；預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.19/2.46/3.32億元，對(duì)應(yīng)PE為42/20/15倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏產(chǎn)能增速不及預(yù)期；水泥領(lǐng)域超低排放政策推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期；應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；公司訂單增速不及預(yù)期；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。