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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品在國(guó)產(chǎn)廠商中市占率第三，OA產(chǎn)品在央企客戶(hù)具備60%以上覆蓋率，未來(lái)有望受益于行業(yè)信創(chuàng)的持續(xù)推進(jìn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司EPS分別為0.87、1.19、1.56元，同比增長(zhǎng)36%、36%、31%，按照2023年30倍PE估值給予目標(biāo)價(jià)35.66元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司是中電科集團(tuán)網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，推行產(chǎn)品化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司是中電科集團(tuán)在信創(chuàng)集成領(lǐng)域布局的核心廠商，近年來(lái)中電科持續(xù)將其下屬的信創(chuàng)相關(guān)資源及單位向太極集中。公司適時(shí)推行產(chǎn)品化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)發(fā)力信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)與信創(chuàng)OA產(chǎn)品市場(chǎng)。
　　自主可控需求撬動(dòng)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)格局，人大金倉(cāng)成為核心參與者。2021年我國(guó)本地部署的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模約為85億元，其中Oracle、IBM、Microsoft、SAP四家外資廠商合計(jì)占據(jù)46%的市場(chǎng)份額，子公司人大金倉(cāng)市占率達(dá)到5%，位居國(guó)產(chǎn)廠商第三位。人大金倉(cāng)是目前唯一的國(guó)資控股數(shù)據(jù)庫(kù)企業(yè)以及唯一獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)企業(yè)，在中石油、中海油、中石化信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)遷移試點(diǎn)中市占率領(lǐng)先，未來(lái)有望成為數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的核心參與者。
　　聚焦央企市場(chǎng)，慧點(diǎn)科技OA產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展有望超預(yù)期?；埸c(diǎn)科技專(zhuān)注于服務(wù)央企高端客戶(hù)，目前覆蓋了60%以上央企的OA市場(chǎng)，同時(shí)背靠母公司太極股份具備涉密領(lǐng)域OA改造能力?？紤]到下一階段IT技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的央企將率先啟動(dòng)信創(chuàng)辦公系統(tǒng)改造，慧點(diǎn)有望在未來(lái)行業(yè)信創(chuàng)的推進(jìn)中實(shí)現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展，領(lǐng)跑同行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情影響招投標(biāo)節(jié)奏、新品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。