>> 國泰君安-新易盛(300502)2022年三季報點評：業(yè)績超預期，激勵目標具有挑戰(zhàn)性-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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投資要點：
調(diào)整盈利預測，維持目標價和增持評級。人民幣匯率大幅波動，Q3財務費用正向貢獻利潤，同時結(jié)合公司股權(quán)激勵目標指引，對2022-2024年歸母凈利潤分別調(diào)整至9.71億(+8.5%)/9.06億(-6.5%)/10.8億(-4.4%)，對應EPS為1.92（+8.21%）/ 1.79(-6.49%) / 2.13(-4.51%)元。本次調(diào)整主要由匯率波動和激勵目標指引等事項造成，維持目標價39.82元，維持“增持”評級不變。
業(yè)績超預期，美元升值正向貢獻。前三季度實現(xiàn)營收24.14億元，同比增長19.57%，；歸母凈利潤7.62億元，同比增長64.01%，業(yè)績略超預期。毛利率層面，公司前三季度為35%,盈利能力較好。業(yè)績增長主要驅(qū)動因素為海外數(shù)據(jù)中心市場Q3持續(xù)上量，單季度營收約9.36億元，環(huán)比增長26.3%。同時美元在此期間升值較為明顯，公司主要業(yè)務開展以美元進行決算，因此受益較為明顯。此外，研發(fā)費用同比有大幅增加，主要是收購Alpine后加大對硅光、800G等產(chǎn)品的投入。
推出激勵方案，2024年目標具有挑戰(zhàn)性。9月末公司發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃，對不超過201人的高管及中層、核心骨干人員進行激勵。其中，業(yè)績目標上，2023年和2024年營收要求達到2019-2021年平均營收（約20.24億元）的170%和220%，分別對應約34.4億元和44.52億元，意味著2024年增長幅度需要達到50%，具有較高挑戰(zhàn)性。
催化劑：數(shù)通行業(yè)保持高景氣，公司開拓新的大客戶
風險提示：海外業(yè)務開拓不及預期、云廠商投入不及預期
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