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【行情觀點】
　　全球谷物平衡表仍然是緊張的狀態(tài)沒有改變，仍然需要時間去改變，需要明年去觀察。
　　全球大豆現(xiàn)實緊張，預期會累庫，需要等待南美季節(jié)去確認，從目前美豆的供需格局看美豆1月合約下方1200~1300美分/蒲的支撐強。在南美大豆季節(jié)定產(chǎn)之前，美豆的價格一般在10~2月震蕩偏強。
　　棕櫚油:馬來西亞棕油全年產(chǎn)量按照0.3%的增幅來預估。出口需求全年下降0.3%來預估的話，要謹慎四季度棕油產(chǎn)量雖然仍然是季節(jié)性減產(chǎn)，但是由于產(chǎn)量基數(shù)不低，期末庫存基數(shù)也不低，若需求四季度月度需求量9月基本持平，就要謹慎四季度馬來棕油庫存去化不掉的情況發(fā)生。物流統(tǒng)計（占烏克蘭出口體量大致7成）烏克蘭葵油出口1-9月累計出口117萬噸，累計同比下降了61%。9月份慢慢在恢復出口，大致出口22萬噸，同比下降7萬噸，不過同比仍然下降23%。四季度葵油也有一個季節(jié)性出口抬升的特點。全年產(chǎn)量按照0.3%的增幅來預估，出口需求全年增加0.9%來預估。如果11-12月葵油能出來一部分替代，增加月均10萬噸給棕櫚油，11-12月份出口需求往上稍微抬升一下，那么還是能看到馬來的還是有高庫存的特點在。
　　國內(nèi)棕油快速累庫，不過12月進口倒掛，而豆棕價差仍利于棕油消費，預計如果采購量不增起來的話，疊加需求持續(xù)維持的話，目前62萬噸的庫存繼續(xù)往上累庫的空間空間預計不是很大了，除非采購繼續(xù)放大量。所以對于棕櫚油單邊價格，在內(nèi)外均有庫存壓力，而中國庫存快速起來，印度港口庫存也在增加，那么四季度雯傾向于區(qū)間反復震蕩去消耗庫存壓力。
　　密西西比河對物流的影響程度需要持續(xù)關(guān)注，后期的供給端問題仍然存在變數(shù)，容易影響豆油的月差走勢。關(guān)注問題是解決掉了還是延續(xù)，會使得月差的機會變得更明朗。如果密西西比水位低的問題持續(xù)，影響物流的問題仍持續(xù)的話，要謹慎12月份大豆到港節(jié)奏慢的問題出現(xiàn)，預計豆油難以快速累庫，容易使得豆油1-5產(chǎn)生正套的機會。需要謹慎的是政策端，國內(nèi)豆油儲備還是有的，政策出場調(diào)控的話，容易壓制豆油1-5月差，屆時需要動態(tài)博弈。