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國(guó)內(nèi)高純?yōu)R射靶材龍頭，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　2022年10月26日公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.85億元，同比+50.01%；歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比+134.37%；扣非凈利潤(rùn)1.86億元，同比+170.01%。其中2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.99億元，同比+49.72%，環(huán)比+0.40%；歸母凈利潤(rùn)0.68億元，同比+96.06%，環(huán)比-44.33%；扣非凈利潤(rùn)0.73億元，同比+153.88%，環(huán)比+2.54%。公司是國(guó)內(nèi)高純?yōu)R射靶材龍頭，同時(shí)積極拓建半導(dǎo)體設(shè)備零部件、耗材業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)動(dòng)力充足，前景可期。我們維持盈利預(yù)測(cè)，2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2.97/3.85/5.18億元，EPS預(yù)計(jì)為1.16/1.51/2.03元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為77.3/59.7/44.4倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　重視研發(fā)，快速拓展半導(dǎo)體零部件業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)潛力大
　　2022前三季度公司研發(fā)費(fèi)用0.83億元，同比+15.51%，表明公司持續(xù)增加研發(fā)投入。公司基于半導(dǎo)體靶材的深厚積累，抓住芯片制造產(chǎn)線(xiàn)、裝備國(guó)產(chǎn)替代的重大發(fā)展機(jī)遇，快速向半導(dǎo)體零部件業(yè)務(wù)拓展。公司已經(jīng)建成了寧波余姚、上海奉賢和沈陽(yáng)沈北三個(gè)零部件生產(chǎn)基地，新開(kāi)發(fā)的各種精密零部件產(chǎn)品已經(jīng)在多家國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備及芯片制造頭部企業(yè)批量交貨，實(shí)現(xiàn)了多品種、大批量、高品質(zhì)的零部件量產(chǎn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)零部件產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能缺口，并與國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)、拓荊科技、芯源微、上海盛美、上海微電子、屹唐科技等多家廠(chǎng)商聯(lián)合攻關(guān)、形成全面戰(zhàn)略合作關(guān)系，增長(zhǎng)潛力大。2022H1公司超高純銅靶通過(guò)多個(gè)重要客戶(hù)評(píng)價(jià)，成功獲得批量訂單；超高純銅錳合金靶訂單持續(xù)上揚(yáng)。公司半導(dǎo)體靶材已經(jīng)成功打入5nm制程，成為臺(tái)積電、中芯國(guó)際、SK海力士、聯(lián)華電子等知名芯片廠(chǎng)商的核心供應(yīng)商。2022H1公司先端制程的超高純金屬濺射靶材的海外銷(xiāo)量持續(xù)增加，同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)加大對(duì)12英寸工廠(chǎng)建設(shè)的投資力度，公司的靶材產(chǎn)品作為Baseline直接導(dǎo)入，國(guó)內(nèi)靶材銷(xiāo)售也有明顯增長(zhǎng)，成長(zhǎng)動(dòng)力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游景氣度不及預(yù)期、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。