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事件：公司發(fā)布2022Q3報(bào)告，2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元，歸母凈利潤(rùn)2.1億元；2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.4億元，歸母凈利潤(rùn)6.2億元,每股收益為0.33元。
　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)步入正軌，營(yíng)收和利潤(rùn)符合預(yù)期。公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.4億元，歸母凈利潤(rùn)6.2億元。環(huán)比看，公司22Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.8億元，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元，環(huán)比下降11.2%，22Q2歸母凈利潤(rùn)2.7億元，22Q3歸母凈利潤(rùn)2.1億元，環(huán)比下降22.2%，主要系風(fēng)電業(yè)務(wù)來(lái)風(fēng)偏弱；截止2022年三季度末，公司資產(chǎn)總額374億元，資產(chǎn)負(fù)債率53%，較轉(zhuǎn)型前大幅改善。
　　風(fēng)光持續(xù)發(fā)力，累計(jì)電量同比提升。22Q3公司完成發(fā)電量20.7億千瓦時(shí)（+16.4%）；前三季度累計(jì)新增裝機(jī)10萬(wàn)千瓦，完成發(fā)電量62.1億千瓦時(shí)（+6.5%），其中風(fēng)電完成發(fā)電量53.0億千瓦時(shí)（+5.7%），光伏完成發(fā)電量8.5億千瓦時(shí)（+10.5%）；環(huán)比看，風(fēng)電22Q2完成發(fā)電量20.39億千瓦時(shí)，22Q3完成發(fā)電量17.8億千瓦時(shí)，環(huán)比下降12.7%；光伏22Q2完成發(fā)電量3.08億千瓦時(shí)，22Q3完成發(fā)電量2.69億千瓦時(shí)，環(huán)比下降12.7%。風(fēng)電光伏發(fā)電量環(huán)比有所下降，主要系風(fēng)、光自然條件約束，出力存在季節(jié)限制。
　　增資魯能新能源27.8億元，持續(xù)投資風(fēng)光事業(yè)。公司2022年10月19日發(fā)布公告，天津中綠電投資股份有限公司（“廣宇發(fā)展”更名后全稱）向全資子公司魯能新能源增資27.8億元，用以保障項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，推動(dòng)風(fēng)電光伏事業(yè)發(fā)展。另外，公司還將定向募資不超過(guò)50億元，用于青海烏圖美仁70萬(wàn)千瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目和青海茫崖50萬(wàn)千瓦風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)未來(lái)公司風(fēng)電光伏事業(yè)仍存在上升空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為9.3億元/16.2億元/26.5億元，23-24年CAGR達(dá)68.8%；考慮到公司轉(zhuǎn)型后營(yíng)收改善，資產(chǎn)不斷優(yōu)化，給予公司23年2.4倍PB估值，目標(biāo)價(jià)20.86元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本上升等。