>> 德邦證券-主動(dòng)偏股基金22Q3重倉(cāng)股配置分析：增配“安全”線-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大?。?/td>
| 1342KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
吳開(kāi)達(dá) |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本報(bào)告導(dǎo)讀：基于主動(dòng)偏股型基金22Q3重倉(cāng)股配置分析，“安全”線增配顯著：能源安全——煤炭、國(guó)防安全——國(guó)防軍工，均有一定增配。交運(yùn)、房地產(chǎn)增配思路為困境反轉(zhuǎn)。電力設(shè)備配比歷史高位回落。
資產(chǎn)配置與板塊分布：1）股票倉(cāng)位回落至81.57%，整體仍位于高位運(yùn)行，22Q1后Q3資產(chǎn)再度全面縮水；2）科創(chuàng)板倉(cāng)位環(huán)比大幅上行，科創(chuàng)類(lèi)公司配置力度上升。
行業(yè)配置：經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，上、下游多數(shù)行業(yè)配比下行?！鞍踩本€增配顯著：能源安全——煤炭、國(guó)防安全——國(guó)防軍工，均有一定增配。交運(yùn)、房地產(chǎn)增配思路為困境反轉(zhuǎn)。電力設(shè)備配比歷史高位回落。
1）上游原料：建材、鋼鐵配比下降，煤炭配比上行至70%分位以上；
2）中游制造：板塊內(nèi)行業(yè)高低收斂，國(guó)防軍工配比創(chuàng)歷史新高；
3）下游消費(fèi)：醫(yī)藥配比下破10%，分位降至20%；
4）金融房建：非銀配比創(chuàng)新低，房地產(chǎn)配比低位上行至20Q3以來(lái)高點(diǎn)；
5）支持服務(wù)：全行業(yè)配比上行，交運(yùn)配比歷史高位，計(jì)算機(jī)配比低位反彈。
從行業(yè)持倉(cāng)占比分位數(shù)來(lái)看：上游持倉(cāng)僅煤炭維持上行趨勢(shì)，中游國(guó)防軍工創(chuàng)新高，下游分位多數(shù)位于中低位，金融房建、支持服務(wù)普遍歷史低位。
行業(yè)超低配：國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前5，國(guó)防軍工超配比例僅次于電力設(shè)備。以滬深300配置比例為基準(zhǔn)，國(guó)防軍工在22Q3超配比例由2.17%擴(kuò)大至2.90%，全行業(yè)僅次于電力設(shè)備的6.59%，環(huán)比變化+0.73pcts位于全行業(yè)第一；交運(yùn)超配比例轉(zhuǎn)正至0.04%，環(huán)比變化+0.61pcts；房地產(chǎn)超配環(huán)比擴(kuò)大0.51pcts；汽車(chē)、計(jì)算機(jī)超配比例分別環(huán)比變化+0.42pcts、+0.40pcts。食飲、非銀、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物超配比例負(fù)向變化領(lǐng)先，均超-0.5pcts。
重倉(cāng)股：在基金重倉(cāng)前500公司中，煤炭、房地產(chǎn)分別占10、6家公司，22Q3排名悉數(shù)上升，整體持股集中度顯著回落。從重倉(cāng)股前500公司來(lái)看，煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)公司排名上升比例達(dá)100%，一方面由于兩行業(yè)公司數(shù)量相對(duì)較少，但另一方面也體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對(duì)于行業(yè)層面的一致性看好。如交運(yùn)、美容護(hù)理、公用事業(yè)、建筑裝飾重倉(cāng)股排名上升比例均較高。而國(guó)防軍工在重倉(cāng)股前500中占28家公司相對(duì)較多，同時(shí)排名上升比例達(dá)68%，同樣表現(xiàn)較好。從持股集中度來(lái)看，22Q3重倉(cāng)股前50、前100合計(jì)占比47.26%、62.19%，22Q2分別為51.17%、65.99%，持股集中度顯著回落。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基金季報(bào)數(shù)據(jù)具有滯后性；2）測(cè)算誤差；3）基金重倉(cāng)股數(shù)據(jù)與全部持倉(cāng)存在差異。
|
|
