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業(yè)績總結(jié)：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.4億元，同比增長28.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3782.6萬元，同比增長4043.4%，扣非后歸母凈利潤為-1408萬元，同比減少86.9%。單三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.7億元，同比增長9.4%，環(huán)比增長8.7%，歸母凈利潤為734.7萬元，同比減少13.6%，環(huán)比減少27%，扣非后歸母凈利潤為-2992萬元，同比減少782.8%。營收實(shí)現(xiàn)同比增長主要得益于公司種子銷售以及訂單糧食業(yè)務(wù)增長；費(fèi)用端來看，員工持股計(jì)劃攤銷費(fèi)用1582.8萬，較21年同期減少2531.4萬元。單三季度非經(jīng)常性損益共計(jì)3726.8萬元，其中非流動資產(chǎn)處置損益為4274.5萬元?？鄯呛髿w母凈利出現(xiàn)同比下滑主要系三季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失4314萬元。從歷史經(jīng)營情況分析，公司的經(jīng)營收入以及利潤主要將在四季度產(chǎn)生，公司種子優(yōu)質(zhì)，廣泛受到認(rèn)可，市占率不斷提升，前景光明。
　　全球糧價存在波動因素，國內(nèi)價格穩(wěn)定，種植景氣度維持高位，公司產(chǎn)品矩陣豐富市場競爭力強(qiáng)。從國際社會來看，受俄烏地緣沖突的影響，俄羅斯部分糧食出口運(yùn)輸出現(xiàn)不確定因素，烏克蘭作為主要糧食生產(chǎn)國，分析機(jī)構(gòu)UkrAgroConsult公司稱，烏克蘭2022年玉米收獲產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2700萬噸、小麥1890萬噸，同比減產(chǎn)近35-40%。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至22年10月25日，玉米現(xiàn)貨價格2864.4元/噸，小麥現(xiàn)貨價3186.7元/噸，處于相對高位。我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示截止至10月9日，我國秋糧已經(jīng)收獲7.4億畝，完成進(jìn)入達(dá)56.5%。東北、西北、黃淮海地區(qū)秋糧漲勢較好，玉米產(chǎn)量有望達(dá)到2.7億噸，小麥產(chǎn)量有望達(dá)到1.4億噸，大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1950-1970萬噸，稻谷產(chǎn)量超過2億噸，整體上我國糧食供應(yīng)充足。稻米方面，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2022年生產(chǎn)的早秈稻（三等）、中晚秈稻和粳稻最低收購價分別為每50公斤124元、129元和131元，分別上漲2元、1元、1元，在2021年基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)。公司作為“育繁推一體化”的高科技種業(yè)企業(yè)，2020年收購新疆祥豐生物科技有限公司，2022年上半年完成金豐源公司收購，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，完善產(chǎn)品矩陣，擁有水稻、玉米、小麥等多樣產(chǎn)品，未來種業(yè)維持高景氣，公司業(yè)績有望進(jìn)一步提升。
　　種業(yè)發(fā)展環(huán)境規(guī)范化，有助于真正擁有研發(fā)實(shí)力的優(yōu)秀種企成長。中共中央國務(wù)院發(fā)布的中央一號文件中明確提出了糧食安全與種子安全的重要性；在中央經(jīng)濟(jì)工作會議中針對種子問題明確的三項(xiàng)任務(wù)中也提到開展種源“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)，立志打一場翻身仗。2021年7月，中央深改委會議審議通過了《種業(yè)振興行動方案》強(qiáng)調(diào)糧食安全的重要性，為落實(shí)相關(guān)要求，國家農(nóng)作物品種審定委員會辦公室組織修改了國家級玉米、稻品種審定標(biāo)準(zhǔn)，針對玉米與稻皆在基本條件中增加一致性和真實(shí)性要求，對檢測差異位點(diǎn)數(shù)目進(jìn)行調(diào)整。轉(zhuǎn)基因種子相關(guān)工作順利推進(jìn)，若能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化將迎來廣闊市場空間，產(chǎn)生的增量將由種子、農(nóng)民、土地三方進(jìn)行瓜分，荃銀高科作為優(yōu)質(zhì)“育繁推一體化”的高科技種業(yè)企業(yè)將從中受益。根據(jù)我國國審評定數(shù)據(jù)，荃銀品種米質(zhì)表現(xiàn)優(yōu)異(主力在1-2級，一般在3級)，而其他指標(biāo)也領(lǐng)先行業(yè)，符合未來居民消費(fèi)習(xí)慣升級趨勢，市占率有望提升至20%，進(jìn)一步拉動公司水稻業(yè)務(wù)銷售收入增長。同時公司注重研發(fā)創(chuàng)新，推進(jìn)產(chǎn)品迭代，截至22年上半年，公司擁有自主或合作選育的水稻品種共計(jì)385個（國審205個），玉米品種81個（國審15個），小麥品種15個，還選育了一批優(yōu)質(zhì)南瓜、西瓜、甜瓜等新品種。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為0.33元、0.45元、0.62元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為43/32/23倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，極端天氣、自然災(zāi)害等。