>> 光大證券-老鳳祥(600612)2022年三季報點評：深入實施“十四五”規(guī)劃，短期疫情沖擊不改長期投資邏輯-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大?。?/td>
| 807KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司1-3Q2022營收同比增長7.54%，歸母凈利潤同比減少9.49%
10月27日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入535.38億元，同比增長7.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.56億元，折合成全面攤薄EPS為2.59元，同比減少9.49%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.75億元，同比增長8.60%。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入197.98億元，同比增長8.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.66億元，折合成全面攤薄EPS為0.89元，同比增長2.04%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.79億元，同比增長5.95%。
公司1-3Q2022綜合毛利率下降0.03個百分點，期間費用率下降0.15個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為7.31%，同比下降0.03個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為6.67%，同比上升0.17個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為2.23%，同比下降0.15個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為1.32%/0.58%/0.29%/0.04%，同比分別變化+0.08/-0.12/-0.12/+0.003個百分點。3Q2022公司期間費用率為2.13%，同比上升0.29個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為1.37%/0.54%/0.18%/0.05%，同比分別變化+0.53/ -0.08/ -0.17/+0.01個百分點。
深入實施“十四五”規(guī)劃，短期疫情沖擊不改長期投資邏輯
1-3Q2022公司歸母凈利潤同比減少9.49%，主要是由于公司1Q2022非經(jīng)常性虧損達(dá)5949萬元（其中包含9801萬黃金租賃虧損），而1Q2021公司非經(jīng)常性收益為2.15億元（其中包含非流動資產(chǎn)處置收益2.92億元）。2022年是公司深入實施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵之年，2022年3月上旬公司啟動了第三批8家職業(yè)經(jīng)理人選聘工作。同時，公司將推進上海工美拍賣行、上海老鳳祥琺瑯?biāo)囆g(shù)品有限公司等企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整及優(yōu)化，根據(jù)市場實際情況和公司發(fā)展戰(zhàn)略適時推進B股轉(zhuǎn)H股項目。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司業(yè)績略低于預(yù)期，主要是由于受到部分地區(qū)疫情反復(fù)的不利影響，鑒于疫情受控進程尚有一定不確定性，我們略微下調(diào)對公司2022/2023/2024年EPS的預(yù)測3%/3%/3%至3.52/4.08/ 4.61元。公司作為黃金產(chǎn)品龍頭，受益于黃金產(chǎn)品投資保值需求提升，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金價及人民幣匯率波動大于預(yù)期，渠道拓展速度低于預(yù)期。
|
|
