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事件
　　姚記科技發(fā)布公告：2022前三季度營(yíng)收28億元（同比下滑3.5%），歸母與扣非利潤(rùn)分別為2.9億元、2.8億元，（同比分別下滑36.5%、32.7%；其中第三季度公司營(yíng)收9.15億元（同比下滑0.7%），歸母與扣非利潤(rùn)分別為1.02、0.99億元（同比分別增加8.8%、9.5%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 2022第三季度歸母利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增加主業(yè)季度性漸回暖
　　2022上半年受疫情影響，其中第二季度營(yíng)收與利潤(rùn)均階段性承壓，伴隨滬企業(yè)逐步恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，公司第三季度業(yè)績(jī)逐步修復(fù)，2022第二、三季度營(yíng)收分別為8.9億元、9.15億元（同比增速分別為-12%、-0.7%）,營(yíng)收跌幅收窄；2022第二季度公司歸母利潤(rùn)0.99億元（同比下滑41%），但第三季度歸母利潤(rùn)1.02億元（同比增加8.8%），第三季度公司歸母利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增長(zhǎng)，季度性業(yè)績(jī)修復(fù)顯著。
　　費(fèi)用端，2022前三季度公司銷(xiāo)售、管理及研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例分別為15%、6%、7%（同比增速為14%、13%、41%），銷(xiāo)售費(fèi)用增加主要由于游戲業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用的增加，研發(fā)費(fèi)用增加主要由于公司不斷提高產(chǎn)品創(chuàng)新迭代。
　　公司主業(yè)撲克牌、游戲、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)，綜合看，2022上半年疫情中宅經(jīng)濟(jì)未再現(xiàn)致公司游戲業(yè)務(wù)的利潤(rùn)有所降低；但2022第三季度我們看到公司營(yíng)收與歸母利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，主業(yè)端在后疫情下也有望修復(fù)。
　　▌2022年拓展體育文化產(chǎn)業(yè)體育新消費(fèi)可期
　　新增量端，2022年1月公司前瞻布局體育文化收藏卡發(fā)行商及交易平臺(tái)，戰(zhàn)略投資卡淘，推動(dòng)卡淘球星卡一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)卡淘球星卡二級(jí)市場(chǎng)社群擴(kuò)展，進(jìn)一步完善公司在卡牌產(chǎn)品、體育文化產(chǎn)業(yè)的布局，打造綜合休閑娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈，2022下半年外部體育賽事有望驅(qū)動(dòng)板塊熱度回暖，驅(qū)動(dòng)體育新消費(fèi)新增量的發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為41.1、45.9、50.8億元，歸母利潤(rùn)分別為3.88、5.0、6.3億元，EPS分別為0.96、1.23、1.55元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14、10.9、8.6倍，內(nèi)外因致公司上半年業(yè)績(jī)承壓，但第三季度階段性業(yè)績(jī)修復(fù)，后續(xù)關(guān)注主業(yè)修復(fù)進(jìn)展，中長(zhǎng)期看公司打造民族品牌，主業(yè)漸修復(fù)疊加新業(yè)務(wù)穩(wěn)健布局，進(jìn)而維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、游戲產(chǎn)品不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)、媒體流量供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。