>> 開源證券-潮宏基(002345)公司信息更新報告：三季度經(jīng)營業(yè)績回歸正增長，培育鉆石布局進(jìn)展順利-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬 |
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事件：公司2022年前三季度營收同比-2.0%，歸母凈利潤同比-17.6%
公司發(fā)布三季報：2022Q1-Q3實現(xiàn)營收33.81億元（-2.0%）、歸母凈利潤2.35億元（-17.6%）；單2022Q3營收12.07億元（+4.6%）、歸母凈利潤0.85億元（+1.7%）。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品端時尚珠寶樹立差異化品牌形象，渠道端加盟門店持續(xù)擴(kuò)張，培育鉆石賽道布局則有望打開公司新成長曲線?？紤]疫情反復(fù)影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為3.08（-0.60）/3.88（-0.69）/4.66（-0.88）億元，對應(yīng)EPS為0.35（-0.07）/0.44（-0.08）/0.52（-0.10）元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為12.0/9.5/7.9倍，估值合理，維持“買入”評級。
單三季度營收利潤回歸正增長，費用率控制良好
2022年以來黃金珠寶消費整體受到疫情明顯影響，但公司2022Q3營業(yè)收入同比+4.6%、歸母凈利潤同比+1.7%，回歸正增長，體現(xiàn)出一定韌性。盈利能力方面，2022Q1-Q3/2022Q3毛利率分別為30.8%/28.6%，分別同比-3.4pct/-4.7pct，下降主要系加盟渠道和低毛利黃金品類占比提升影響；凈利率分別為7.1%/7.1%，同比-1.3pct/-0.3pct。費用方面，2022Q3公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為15.6%/1.9%/0.5%，同比分別-2.1pct /-0.1pct /-0.2pct，整體費用管控良好。
培育鉆石新品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，東方時尚珠寶龍頭持續(xù)成長
?。?）渠道擴(kuò)張：公司持續(xù)發(fā)力加盟擴(kuò)張渠道，2022Q3潮宏基珠寶凈增加盟店數(shù)基本符合預(yù)期，部分門店開業(yè)因疫情有所推遲，2023年有望恢復(fù)較快擴(kuò)店速度。
?。?）培育鉆石：公司與力量鉆石等合資成立的生而閃曜科技已完成工商注冊，合資公司新品牌打造、產(chǎn)品設(shè)計進(jìn)程順利，有望開拓新品類市場，打開成長曲線。
（3）品牌提升：2022年潮宏基珠寶全面升級改造終端形象，并繼續(xù)攜手品牌代言人唐藝昕，以東方時尚品牌系列為抓手?jǐn)U大品牌影響力。長期看，公司圍繞年輕女性消費者，打造東方時尚的差異化品牌形象，聚焦珠寶主業(yè)發(fā)力加盟渠道擴(kuò)張、布局培育鉆石，有望持續(xù)成長。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、行業(yè)競爭加劇、加盟拓展不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險等。
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