>> 西部證券-兆威機電(003021)2022年三季報點評：業(yè)績邊際改善顯著，新產(chǎn)品放量在即-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大?。?/td>
| 469KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,胡琎心 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報。22年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.81億元，同比-5.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比-21.71%。22年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.12億元，同比+8.07%，環(huán)比+22.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比+12.06%，環(huán)比+46.69%。
Q3盈利能力比有所改善。2022前三季度公司綜合毛利率及凈利率分別為28.67%/13.14%，同比-2.28pct/-2.76pct。2022Q3公司綜合毛利率及凈利率分別為30.34%/15.23%，同比+0.30pct/+0.55pct，環(huán)比+2.05pc/+2.46pct，公司盈利能力有所改善。公司毛利率主要受銷售結(jié)構(gòu)、原材料價格波動、運輸費用等多方面因素的影響。
縱向布局驅(qū)動控制技術(shù)提升產(chǎn)品附加值，橫向拓展汽車電子+VR/AR增量市場?？v向看，公司在技術(shù)上垂直延伸突破，重點布局驅(qū)動控制技術(shù)，進一步縱向延伸至電機驅(qū)動控制模塊，為客戶提供“精密部件+傳動系統(tǒng)+控制系統(tǒng)”一體的系統(tǒng)化解決方案。橫向看，汽車電子領(lǐng)域，公司積極參與比亞迪、長城、蔚小理等客戶新項目開發(fā)，產(chǎn)品重點布局新興、智能化、高技術(shù)壁壘的增量應(yīng)用場景，包括旋轉(zhuǎn)屏、電動尾門、自動門鎖、電子駐車制動系統(tǒng)（EPB）、電子助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)（EPS）等。VR/AR領(lǐng)域，PICO 4/4 Pro正式發(fā)布，蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布在即，行業(yè)前景廣闊，公司產(chǎn)品在VR/AR市場大有可為。
持續(xù)深化內(nèi)部管理變革，生產(chǎn)基地建設(shè)如期推進。公司引入咨詢機構(gòu)，不斷優(yōu)化管理。公司未來將由技術(shù)牽引向行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，堅持走差異化競爭路線，強化細(xì)分目標(biāo)市場經(jīng)營。公司募投項目之一的東莞工業(yè)園，目前已逐步投入使用；蘇州工業(yè)園目前已啟動建設(shè)，未來將作為長三角的主要研發(fā)生產(chǎn)基地。
投資建議：預(yù)計22-24年公司歸母凈利潤為1.57/3.01/4.15億元，同比+6.2%/+92.2%/+37.9%，對應(yīng)PE為59.2/30.8/22.3，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，新品拓展不及預(yù)期，VR/AR市場發(fā)展不及。
|
|
