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事件
　　10月27日金地集團(tuán)發(fā)布三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)33.36億元，同比增長(zhǎng)0.83%；營(yíng)業(yè)收入529.52億元，同比減少1.3%；基本每股收益0.74元，同比增長(zhǎng)1.37%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利質(zhì)量提升。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收529.5億元，同比下降1.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利33.4億元，同比增長(zhǎng)0.8%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速的主要原因在于：1、盈利質(zhì)量提升，前三季度公司綜合毛利率為20.4%，較去年同期提升了2.3個(gè)百分點(diǎn)；2、結(jié)算項(xiàng)目的權(quán)益比重提升，少數(shù)股東損益占凈利潤(rùn)的比重較上年同期下降4.6個(gè)百分點(diǎn)至37.4%。
　　銷售持續(xù)改善，拿地較為謹(jǐn)慎。三季度以來(lái)，伴隨著公司重倉(cāng)布局的長(zhǎng)三角地區(qū)防疫形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，公司的銷售狀況逐步趨于改善，前三季度實(shí)現(xiàn)銷售金額1630.8億元，同比下降28.7%，連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)降幅收窄。1-9月公司銷售排名第7位，較2021年的11位有所提升。拿地方面公司較為謹(jǐn)慎，1-9月總拿地金額約220億元，同比下降80.6%。前三季度的投資強(qiáng)度（拿地金額/銷售金額）為13.5%，較去年同期下降36.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管拿地收縮，但仍聚焦上海、北京、西安、長(zhǎng)沙等核心城市補(bǔ)倉(cāng)。
　　年內(nèi)已無(wú)公開(kāi)市場(chǎng)待償債務(wù)。2022年1-9月公司在“三道紅線”指標(biāo)持續(xù)保持綠檔水平，加權(quán)平均融資成本為4.5%，較年初下降了6個(gè)BP。公司積極償還債務(wù)，已連續(xù)多次按期足額完成境內(nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)到期債券的兌付，其中包括兌付人民幣公司債券本息83.4億元、境外債券本息4.6億美元、中期票據(jù)本息15.8億元，年內(nèi)已無(wú)待償?shù)木硟?nèi)外公開(kāi)市場(chǎng)到期公司債券及中期票據(jù)。
　　維持買入評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)不變。我們維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變，2022-2024年EPS為2.36/2.69/2.90元。對(duì)比行業(yè)可比公司，維持公司2022年P(guān)E估值7x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)至16.52元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響銷售和結(jié)轉(zhuǎn)；需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期。