>> 浙商證券-新點軟件(688232)第三季度點評報告：Q3業(yè)績符合預(yù)期，招投標全程電子化加速部署-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 1391KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程兵,田杰華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件點評：
2022年10月27日，新點發(fā)布三季度報，前三季度營業(yè)收入為15.98億元，同比增長3.2%；歸母凈利潤1.79億元，同比增長92.86%；扣非凈利潤0.53億元，同比下降46.15%。公司Q3收入同比略微下降，單季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.04億元，同比下降5.92%；歸母凈利潤0.93億元，同比增長10.37%；扣非凈利潤0.31億元，同比下降62.04%。
由于受到疫情和延遲驗收影響，公司業(yè)績整體符合預(yù)期，通過持續(xù)加大研發(fā)投入，三大業(yè)務(wù)增漲勢頭不變。根據(jù)項目合約的簽訂周期，年末是公司主要收入的來源，公司長期耕耘形成的產(chǎn)品力、渠道力、客戶資源優(yōu)勢，塑造新點在軟件市場上核心品牌競爭力。乘數(shù)字政府及智慧城市發(fā)展之勢，我們看好公司能依托智慧政務(wù)的資源稟賦，持續(xù)發(fā)揮政務(wù)部門間數(shù)據(jù)整合紐帶作用，并通過結(jié)合三大業(yè)務(wù)協(xié)同策略，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多線開花，營收凈利共同增長。
投資要點
招投標全流程電子化11月正式上路，預(yù)期將加速招采軟件平臺的建設(shè)需求
近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，意見明確表示，將在2022年10月31日前全面推動招標、投標、開標等業(yè)務(wù)全流程線上辦理、招投標領(lǐng)域數(shù)字證書跨地區(qū)、跨平臺互認，以及支持電子營業(yè)執(zhí)照在招投標平臺各項業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。
我們認為，此舉措將促使政府部門及地方企業(yè)加速招采流程的線上布署，在該標準支持和指引下，推動傳統(tǒng)招采行業(yè)向電子化、智慧化進階。新點軟件作為招采行業(yè)龍頭，在政策推動下，公司將搭上平臺建設(shè)需求激增的浪潮，未來營收成長空間值得期待。
政策強調(diào)招投標全鏈條監(jiān)管之重要性，為第三方招采平臺打開廣闊空間
國務(wù)院辦公廳印發(fā)的意見指出，政府將進一步規(guī)范招投標主體行為，取消違規(guī)設(shè)置的供應(yīng)商預(yù)選庫、資格庫、名錄庫等，著力破除招采過程中所有歧視、地方保護等不合理限制。此后，地方企業(yè)不得再因個別因素與中標結(jié)果掛鉤，政府部門也不得再限制招投標保證金出具形式。
我們認為，隨著招投標行業(yè)公平性提升、隱性門檻破除，將大量釋放原本已被地方政府、企業(yè)內(nèi)定的招采項目，進一步提升各個行業(yè)公開招標采購需求。結(jié)合招采電子化發(fā)展趨勢，以及自建招采平臺高成本痛點，透過第三方招采平臺進行招采業(yè)務(wù)將成為更多企業(yè)以及金額以下政府項目的首選。
根據(jù)我們測算，2022-2025年第三方招采平臺招標服務(wù)的市場規(guī)模復合增速為28.66%，整體市場規(guī)模預(yù)計在2025年時達216.39億，遠超傳統(tǒng)招采軟件42.6億的市場規(guī)模。
新點自建自營第三方招采平臺響應(yīng)市場需求，有望以龍頭之姿搶占百億市場
新點軟件自建自營的SaaS化招采平臺—“新點電子交易平臺”于2022年上半年新增32個專區(qū)，專區(qū)數(shù)量同比增長60%，交易規(guī)模同比增長76%。
我們認為公司專業(yè)的招采業(yè)務(wù)經(jīng)驗、強大的軟件平臺運營能力以及覆蓋全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)是公司率先搶占百億市場的三大核心驅(qū)動力。短期內(nèi)看好公司第三方招采平臺能打開招采業(yè)務(wù)收入第二成長曲線，長期有望成為第三方招采平臺龍頭。
數(shù)據(jù)整合力、業(yè)務(wù)協(xié)同性奠定公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展基礎(chǔ)
2022年6月23日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強數(shù)字政府建設(shè)的指導意見》，提出要推進基本公共服務(wù)數(shù)字化應(yīng)用，實現(xiàn)數(shù)字政府管理與服務(wù)水平升級。公司持續(xù)提升在智慧政務(wù)領(lǐng)域的投入，通過橫向把控各大政府單位的底層數(shù)據(jù)，以“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”作為出發(fā)點，將各政府部門數(shù)據(jù)的整合使招采，政務(wù)，數(shù)字建筑的底層架構(gòu)環(huán)環(huán)相扣，發(fā)揮紐帶作用，從而增強用戶粘性。
此外，公司長期作為華為智慧城市生態(tài)圈重要合作夥伴，兩強聯(lián)手形成的集研、銷于一體的合作模式，不僅顯著提升開發(fā)環(huán)節(jié)效率，也實現(xiàn)政務(wù)領(lǐng)域從信息化應(yīng)用建設(shè)階段向信息資源管理提質(zhì)增效階段的轉(zhuǎn)型?？梢灶A(yù)期憑藉華為強大的研發(fā)技術(shù)實力以及公司長年業(yè)務(wù)經(jīng)驗積累優(yōu)勢，新點智慧政務(wù)持續(xù)性營收具備良好的增長基礎(chǔ)。
數(shù)字建筑領(lǐng)域，公司依托智慧政務(wù)的資源稟賦，已成功開發(fā)了“互聯(lián)網(wǎng)+智慧住建”平臺產(chǎn)品。未來將以解決建筑企業(yè)施工管理和成本管控的痛點為核心，發(fā)揮與智慧招采、智慧政務(wù)業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)為策略，采用順應(yīng)政企聯(lián)動和應(yīng)用軟件協(xié)同等方式，向建筑企業(yè)做業(yè)務(wù)延伸，創(chuàng)造其他領(lǐng)域的商業(yè)機會。
盈利預(yù)測與估值
公司屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，圍繞智慧招采、智慧政務(wù)、數(shù)字建筑三大領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。在政策支持、行業(yè)趨勢以及公司發(fā)揮自身優(yōu)勢三者共同驅(qū)動下，我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為34.17/44.17/56.21億元，同比增長22.26%/29.30%/27.26%，對應(yīng)歸母凈利潤分別為6.20/8.16/10.29億元，同比增速分別為22.99%/31.61%/26.06%，對應(yīng)EPS為1.88/2.47/3.12元，對應(yīng)2022年32倍PE。維持“買入”評級。
風險提示
新業(yè)務(wù)投入風險；疫情反復。
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