>> 西部證券-納微科技(688690)2022三季度點評：收入持續(xù)高增長，自研創(chuàng)新加快產(chǎn)品迭代-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 454KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳天昊 |
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事件：2022前三季度公司實現(xiàn)營收4.7億元，同比增長66.63%，剔除6-9月賽譜儀器并表收入5055萬元，前三季度實現(xiàn)營收4.2億元，同比增長48.72%；前三季度實現(xiàn)歸母凈利2.12億元，同比增長83.9%，剔除投資收益與股權激勵費用影響，前三季度歸母凈利達1.87億元，同比增長52.84%；扣非凈利1.45億元，同比增長32.72%，剔除股權激勵費用影響，前三季度扣非凈利1.7億元，同比增長47.46%。單Q3公司實現(xiàn)營收1.76億元，同比增長51.32%，歸母凈利4690萬元，同比下滑6.59%，扣非歸母4267萬元，同比下滑12.94%，單季度利潤端下滑源于股權激勵費用計提影響。
短期公司收入及項目結構變化，對盈利能力有所影響。2022前三季度公司毛利率達79.11%，同比下滑2.4pct，前三季度公司凈利率達45.41%，同比上升4.58pct，經(jīng)調(diào)整前三季度凈利率達39.86%，同比下滑3.6pct。公司三季度盈利能力有所下滑主要源于公司項目及收入結構變化。
公司加大研發(fā)投入，不斷推出高性能產(chǎn)品系列。公司前三季度研發(fā)投入7352萬，同比增長107.76%，單Q3研發(fā)投入3437萬，同比增長120.4%，占總營收比例19.5%，同比上升6pct，主要源于公司持續(xù)擴充研發(fā)團隊加大研發(fā)投入所致。產(chǎn)品線上公司填料領域推出軟硬膠結合Protein A，手性硅膠，離子交換層析50Q-HC等，同時布局mRNA分離層析介質dT20，在IVD領域創(chuàng)新在研熒光編碼微球和乳膠顆粒，公司重視技術人才引進，積極響應下游需求加快產(chǎn)品迭代創(chuàng)新。
盈利預測與評級：預計2022-2024年公司實現(xiàn)營收6.72/10.2/15.66億元，同比增長50.6%/51.8%/53.5%；利潤端預計2022-2024年公司實現(xiàn)歸母凈利2.63/3.85/5.84億元，同比增長40.0%/46.3%/51.5%。維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品銷售不及預期，競爭加劇，下游項目進展不及預期
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