久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22Q1-3歸母凈利潤(rùn)同比增7.47%，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　公司22Q1-3營(yíng)收53.68億元（yoy+10.35%），歸母凈利1.15億元（yoy+7.47%）；22Q3歸母凈利為0.40億元（yoy-15.73%、qoq-19.06%）。我們維持公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)22-24年公司EPS為0.78/1.09/1.60元，可比公司PE（2022E）均值為20.4X，考慮公司銅板帶箔產(chǎn)量穩(wěn)增且積極布局電池托盤和鋰電鋁箔等業(yè)務(wù)，給予公司22年21.5倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.77元（前值21.32元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　22Q3銅板帶供需格局或有所惡化，公司銷售毛利率、凈利率下降
　　據(jù)公司三季報(bào)，公司22Q1-3整體銷售毛利率為4.10%（yoy-0.55pct），對(duì)應(yīng)銷售凈利率2.09%（yoy-0.11pct），其中22Q3毛利率為4.3%（yoy-0.5pct，qoq-0.1%），對(duì)應(yīng)銷售凈利率2.3%（yoy-0.4%，qoq-0.2%），Q3毛利率環(huán)比下降可能系銅板帶等供需格局惡化，加工費(fèi)有所下調(diào)所致。費(fèi)用方面，22Q1-3期間費(fèi)用率為1.60%（yoy-0.17pct），其中22Q3期間費(fèi)用率為1.8%（yoy+0.2%，qoq+0.6%），主要系研發(fā)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率提升所致。
　　22Q3公司銅板帶產(chǎn)量持穩(wěn)，銅箔產(chǎn)量有所下降
　　根據(jù)公司季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，22Q1-Q3單季度銅板帶產(chǎn)量約為2.64萬噸、2.77萬噸和2.8萬噸；銅箔業(yè)務(wù)于22Q2開始形成銷售，Q2-Q3單季度產(chǎn)量分別1172.5噸和800.8噸。公司銅板帶箔下游市場(chǎng)主要集中在電力、家電、建筑、交通、電子、新能源幾大領(lǐng)域，整體產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。
　　公司積極布局新能源領(lǐng)域用材料和部件
　　公司擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過7.3億元，用于投資高精度銅合金板帶和鋰電鋁箔；22年10月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。“年產(chǎn)10萬噸高精度銅合金板帶及5萬噸銅帶坯生產(chǎn)線項(xiàng)目（一期年產(chǎn)5萬噸高精度銅合金板帶）”產(chǎn)品以高端銅帶箔材為主，主要聚焦壓延銅箔、電子銅、銅合金引線框架、高性能接插元件等電子產(chǎn)品用銅壓延材料。此外，公司也成立了子公司，積極布局新能源電池結(jié)構(gòu)件制造及儲(chǔ)能用戶方案設(shè)計(jì)及運(yùn)營(yíng)。公司控股子公司眾源新能源22年4月開始投產(chǎn)，現(xiàn)有電池包托盤產(chǎn)能10萬件/年；22年7月公告擬擴(kuò)建至50萬件，正在進(jìn)行擴(kuò)建。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致減值損失，下游需求不及預(yù)期