>> 山西證券-神農(nóng)集團(tuán)(605296)季報(bào)扭虧為盈，成本優(yōu)勢(shì)明顯-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持-B |
作者： |
陳振志 |
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公司披露2022年3季報(bào)。公司2022年前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2072.19百萬(wàn)元，同比下滑6.41%，歸屬凈利潤(rùn)31.88百萬(wàn)元，同比下滑86.07%，EPS為0.06元，加權(quán)平均ROE為0.71%，同比下降6.22個(gè)百分點(diǎn)。其中，2022年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入894.12百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.78%，歸屬凈利潤(rùn)154.65百萬(wàn)元，Q3單季度歸屬凈利潤(rùn)同比扭虧為盈、環(huán)比Q2進(jìn)一步回升。
公司2022年前3季度生豬出欄量64.24萬(wàn)頭（其中商品豬61.21萬(wàn)頭），同比去年同期的49.57萬(wàn)頭，增長(zhǎng)約29.59%，銷售收入12.86億元，同比增長(zhǎng)3.88%，其中向集團(tuán)內(nèi)部屠宰企業(yè)銷售生豬11.96萬(wàn)頭。2022年上半年，豬價(jià)先跌后漲。進(jìn)入3季度，隨著豬價(jià)的進(jìn)一步回升，國(guó)內(nèi)自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖的單頭盈利水平分別從上半年的-329元/頭和-78元/頭大幅回升至Q3的577元/頭和731元/頭。受益于國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的回升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)Q3環(huán)比Q2大幅改善，并實(shí)現(xiàn)盈利。公司上半年育肥成本平均值為15.7元/公斤，年末育肥成本目標(biāo)為15元/公斤，在行業(yè)內(nèi)具有明顯成本優(yōu)勢(shì)。
與此同時(shí)，公司披露對(duì)外投資公告，擬對(duì)全資子公司云南澄江神農(nóng)食品有限公司和廣西崇左神農(nóng)畜牧有限公司分別增資1億元。本次投資的主要目的在于增強(qiáng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)能力、拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，加快廣西地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局。
投資建議
鑒于3季度以來(lái)豬價(jià)回升，我們向上調(diào)整對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)2.08/3.42/7.48億元（前值為1.01/3.38/6.87億元），對(duì)應(yīng)EPS為0.40 /0.65/1.43元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022/2023年P(guān)E為64/39倍，維持“增持-B”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽疫情風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸不暢風(fēng)險(xiǎn)。
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神農(nóng)集團(tuán)股票研究報(bào)告
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