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三季度營收和毛利創(chuàng)歷史新高，盈利能力持續(xù)提升
　　公司Q3營業(yè)收入34.09億元，環(huán)比Q2增長13.15%，同比增長43.14%，創(chuàng)下歷史新高；毛利為8.08億元，創(chuàng)下歷史新高，環(huán)比Q2的7.11億元增長13.64%，同比增長25.08%，自21年Q2起基本保持環(huán)比增長趨勢(shì)；利潤總額5.84億元，Q2加回資產(chǎn)減值后利潤總額為5.38億元，可比口徑環(huán)比增長13.64%，同比增長55.73%，同樣創(chuàng)下歷史新高。此外，成本環(huán)比Q2增長13.73%主要?dú)w因于燃油價(jià)格上升導(dǎo)致的燃油成本增加，以及船舶租賃費(fèi)的同比增加。
　　集裝箱市場溢出效應(yīng)正在減弱，風(fēng)電、油氣項(xiàng)目需求持續(xù)提升
　　根據(jù)公司主要競爭對(duì)手BBC、AAL以及UHL公開表述，關(guān)于集裝箱貨物的詢盤正在減少，Toepfer Transport報(bào)告預(yù)計(jì)TMI多用途船舶租金水平10月環(huán)比下降6.1%至20,289美元/天。同時(shí)，西方國家政府正在大力推動(dòng)風(fēng)電項(xiàng)目，石油和天然氣相關(guān)的新大型項(xiàng)目招標(biāo)活動(dòng)正在增加，UHL表示已經(jīng)簽訂許多長期協(xié)議，包括來自石油、天然氣和海上風(fēng)電領(lǐng)域的大規(guī)模運(yùn)輸訂單。而多用途船訂單運(yùn)力不足現(xiàn)有運(yùn)力的3%，船廠當(dāng)前建造空間不足，疊加船隊(duì)老齡化較為嚴(yán)重，IMO碳排放等方面要求持續(xù)趨嚴(yán)，公司主要競爭對(duì)手BBC對(duì)該行業(yè)的未來近期持樂觀態(tài)度。
　　當(dāng)前估值處于歷史低位，向下空間有限，重視長期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)預(yù)計(jì)2022/2023/2024年?duì)I業(yè)收入為106.97億元、130.36億元、140.56億元，歸母凈利潤為10.67億元、19.85億元、24.59億元，對(duì)應(yīng)PE 14.3/7.7/6.2倍。選取2005年公司歷史PE估值底部12倍為參考，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.1元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）疫情加劇全球經(jīng)濟(jì)崩潰；2）風(fēng)電需求不及預(yù)期；3）IMO法規(guī)力度不及預(yù)期；4）燃油成本、貨物運(yùn)輸成本上漲