>> 中銀證券-廣電運通(002152)Q3穩(wěn)增長，數(shù)幣與金融信創(chuàng)機遇皆至-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 942KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收47.82億元（+11.87%）、歸母凈利6.67億元（+10.22%）、扣非凈利5.96億元（+10.51%）。公司承接多個銀行數(shù)幣核心系統(tǒng)建設(shè)，持續(xù)拓寬數(shù)幣應(yīng)用和場景建設(shè)，有望隨數(shù)幣試點推進實現(xiàn)規(guī)?；杖搿９窘鹑谛艅?chuàng)產(chǎn)品準備充分，有望伴隨昇騰AI生態(tài)的不斷完善加速拓寬市場。維持買入評級。
支撐評級的要點
Q3盈利增速環(huán)比提升，研發(fā)費用率達歷史新高。Q3單季營收16.89億元（+9.56%）、歸母凈利2.55億元（+10.33%）、扣非凈利2.27億元（+7.67%），利潤增速較Q2提升1.34pct。前三季度毛利率40.72%同比基本持平，前三季度研發(fā)費用4.87億元（+36.52%），占營收比重同比提升1.84pct至10.18%達歷史新高，研發(fā)投入持續(xù)加大。前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-5.96億元（-124.68%），主要系購買商品及勞務(wù)現(xiàn)金支付同比增長較多。
承接數(shù)幣核心系統(tǒng)建設(shè)，持續(xù)打造數(shù)幣業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢。公司作為央行數(shù)幣工作組核心成員，已中標多家銀行數(shù)幣核心系統(tǒng)建設(shè)，形成了數(shù)幣場景全鏈條建設(shè)能力。同時，公司積極擴展數(shù)幣場景，已在數(shù)字紅包、硬錢包、零售消費、軌道交通、鄉(xiāng)村振興與扶貧、智慧園區(qū)等數(shù)個場景中落地項目，數(shù)幣業(yè)務(wù)覆蓋北上廣等數(shù)十個城市。此外，公司先后創(chuàng)立了智能金融研究院、運通數(shù)達、創(chuàng)自技術(shù)等多個部門開展數(shù)幣相關(guān)研究工作，不斷完善數(shù)幣生態(tài)，持續(xù)打造數(shù)幣業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢。公司數(shù)幣業(yè)務(wù)能力不斷深厚，隨著數(shù)幣試點的加速推進，后續(xù)項目機會不斷，有望快速形成規(guī)模化收入，迅速占據(jù)市場份額。
打造金融信創(chuàng)全棧式解決方案，深度融入昇騰AI生態(tài)體系。9月，公司中標華潤銀行信創(chuàng)系統(tǒng)建設(shè)及設(shè)備采購項目，實現(xiàn)信創(chuàng)軟硬件一體化入圍，聯(lián)手打造金融信創(chuàng)全棧解決方案。公司信創(chuàng)設(shè)備與系統(tǒng)平臺均已通過金融信創(chuàng)生態(tài)實驗室適配驗證，可以安全快速遷移，且已經(jīng)完成國產(chǎn)化適配，具備迅速規(guī)模化應(yīng)用能力。2018年公司與華為達成合作，2022年7月旗下廣電五舟與華為簽署“整機伙伴合作協(xié)議”，與華為產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，伴隨昇騰AI生態(tài)的完善持續(xù)開拓信創(chuàng)市場。
估值
維持2022~2024年凈利潤為9.6、11.0和12.5億元的預(yù)測，EPS為0.39、0.44和0.50元，對應(yīng)PE分別24、21和18倍。公司不斷拓寬數(shù)幣應(yīng)用場景建設(shè)，持續(xù)打造競爭優(yōu)勢，有望伴隨試點的加速推進取得規(guī)模化收入。公司持續(xù)布局金融信創(chuàng)產(chǎn)品，打造全棧式解決方案，伴隨華為生態(tài)鏈持續(xù)拓寬市場。維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
合作產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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