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主要觀點(diǎn)：
　　事件描述
　　2022年10月27日，公司發(fā)布關(guān)于2022年度三季度報(bào)告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入21.62億元，同比增長22.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35元，同比增長30.71%。
　　經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長
　　業(yè)績方面，公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入21.62億元，同比增長22.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35元，同比增長30.71%。
　　天力復(fù)合在北交所上市不會(huì)對公司業(yè)務(wù)的獨(dú)立經(jīng)營運(yùn)作構(gòu)成任何不利影響
　　根據(jù)公司2022年10月27日發(fā)布的《關(guān)于同意控股子公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市的提示性公告》，披露公司控股子公司天力復(fù)合為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)，證券簡稱：天力復(fù)合，證券代碼：873576。公司持有天力復(fù)合48,232,000股，持股比例為51.31%。天力復(fù)合擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市，但依然存在失敗風(fēng)險(xiǎn)。
　　公司與天力復(fù)合資產(chǎn)相互獨(dú)立完整，在財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，分別具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力，各自獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。本次天力復(fù)合在北交所上市不會(huì)對公司業(yè)務(wù)的獨(dú)立經(jīng)營運(yùn)作構(gòu)成任何不利影響，不影響公司保持獨(dú)立性，符合相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件的要求。
　　公司是我國稀有金屬新材料行業(yè)的領(lǐng)先者，是由重點(diǎn)科研院所轉(zhuǎn)制設(shè)立并上市的高新技術(shù)企業(yè)，依托控股股東西北有色金屬研究院在相關(guān)領(lǐng)域50多年雄厚的科研實(shí)力，旨在推動(dòng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。公司成立二十年來，形成了鈦及鈦合金加工材產(chǎn)業(yè)、層狀金屬復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)、稀貴金屬材料產(chǎn)業(yè)、金屬纖維及制品產(chǎn)業(yè)、鎢鉬材料及制品產(chǎn)業(yè)、鈦材高端日用消費(fèi)品及精密加工制造產(chǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　本次擬上市子公司天力復(fù)合的主營業(yè)務(wù)以層狀金屬復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心，與上市公司及其下屬其他企業(yè)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)在產(chǎn)品類別、工藝技術(shù)、產(chǎn)品用途方面存在差異并保持獨(dú)立性。本次天力復(fù)合在北交所上市不會(huì)對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營運(yùn)作構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。本次上市有助于進(jìn)一步拓寬公司整體融資渠道及天力復(fù)合獨(dú)立融資，降低公司整體及天力復(fù)合的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。綜上，天力復(fù)合上市后，西部材料能夠繼續(xù)保持獨(dú)立性和持續(xù)經(jīng)營能力。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.98、2.66、3.46億元，同比增速為48.9%、34.1%、30.4%。對應(yīng)PE分別為39.54、29.48、22.61倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，市場競爭加劇。