>> 信達(dá)證券-同仁堂(600085)疫情影響利潤短期承壓，持續(xù)深化營銷改革-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
360KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周平 |
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事件：同仁堂發(fā)布2022年第三季度報告，2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.00億元，同比增長2.03%，歸母凈利潤10.03億元，同比增長9.01%。第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.93億元，同比增長2.09%，歸母凈利潤2.59億元，同比下滑12.33%。
點評：
克服疫情等不利影響，Q3營收穩(wěn)健增長。2022年單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.93億元，同比增長2.09%，歸母凈利潤2.59億元，同比下滑12.33%。據(jù)公司公告，公司高效統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營，持續(xù)深化營銷改革，努力克服新冠肺炎疫情散發(fā)等不利因素影響，Q3營業(yè)收入同比略有增長。Q3歸母凈利潤同比下降，主要是受疫情等因素影響，部分子公司業(yè)績有所波動，且公司各季度間費用支出不均衡所致。
持續(xù)深化營銷改革，全面推進精準(zhǔn)營銷。據(jù)公司公告，公司不斷強化全員營銷意識，堅持“不飽和”營銷模式，品種管理由粗放集約向“目標(biāo)管理+過程管理”的精細(xì)化管控模式邁進，穩(wěn)步推進五子衍宗丸、同仁烏雞白鳳丸、國公酒、坤寶丸、鎖陽固精丸五大核心OTC重點品種五年廣告項目。同時科學(xué)分解指標(biāo)，動態(tài)跟進精準(zhǔn)施策，大力開發(fā)半空白市場與區(qū)域特色品種，深耕終端市場。并不斷加大普及力度，宣傳科普中醫(yī)藥文化和養(yǎng)生知識。
品種優(yōu)勢明顯，安牛具備發(fā)展?jié)摿?。公司擁有以安丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸等為代表的產(chǎn)品以及眾多經(jīng)典藥品，常年生產(chǎn)的中成藥超過400個品規(guī)，品種資源豐富。其中，安丸天然原材料稀缺且存在使用限制，公司“雙天然”產(chǎn)品具備護城河屬性，長期發(fā)展空間廣闊。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為153.01/172.28/ 194.28億元，歸母凈利潤分別14.71/17.25/20.21億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：行業(yè)政策風(fēng)險、原材料與質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險、市場風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險。
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