>> 國元證券-佳發(fā)教育(300559)2022年第三季度報告點評：營業(yè)收入穩(wěn)健增長，政策紅利持續(xù)釋放-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
1196KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿軍軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司于2022年10月25日收盤后發(fā)布《2022年第三季度報告》。
點評：
第三季度，公司營業(yè)收入同比增長19.49%，歸母凈利潤短期波動
2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，同比增長19.49%；前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比增長23.60%。公司第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同比下滑39.61%；前三季度共實現(xiàn)歸母凈利潤0.90億元，同比下滑2.53%。截至三季度末，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.30億元，同比增長16.95%；合同負債為0.29億元，較年初增長52.60%，主要系公司預收款項增加所致。費用方面，公司前三季度銷售、管理、研發(fā)費用分別為0.44、0.27、0.31億元，同比增速分別為22.09%、12.50%、13.34%。
國家密集推出行業(yè)指導政策，公司有望受益于政策紅利的持續(xù)釋放
近年來，圍繞教育現(xiàn)代化建設目標，我國密集推出指導政策，為教育信息化產(chǎn)業(yè)進行規(guī)范性指導。自2012年開始，國家公共財政性教育經(jīng)費支出占GDP比例始終保持在4%以上的“硬指標”。2020年，國家財政性教育經(jīng)費約為4.29萬億元，占GDP比例為4.22%，達到近四年最高。2022年，教育部重點工作要求：落實教育優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略地位；堅持國家財政性教育經(jīng)費占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比例“不低于4%”，確?！皟蓚€只增不減”，體現(xiàn)了各級政府對教育的重視，教育優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略在經(jīng)費保障的層面得以鞏固。公司作為最早參與教育考試信息化建設的廠商之一，產(chǎn)品功能完善、性能穩(wěn)定，受到了各級教育部門和學校的認可，是行業(yè)內(nèi)最具有競爭力的廠商之一，未來有望受益于政策紅利的持續(xù)釋放。
持續(xù)拓展智慧招考業(yè)務，中標中移（成都）5G考場信號屏蔽項目等
根據(jù)公司官方微信公眾號，公司2022年先后中標新疆維吾爾自治區(qū)國家教育考試綜合管理平臺建設（包2）；內(nèi)蒙古自治區(qū)興安盟高考標準化考點及保密室改造；貴州財經(jīng)大學花溪校區(qū)、鹿沖關校區(qū)教學樓高清標準化考場及網(wǎng)絡改造；中移（成都）5G考場信號屏蔽（包2、包5）等4個項目。公司智慧招考業(yè)務服務于國家教育部、人社部大部分考試類型，產(chǎn)品和解決方案覆蓋考試報名（考前）、考試（考中）和招生錄?。己螅┑母鱾€環(huán)節(jié)，上述項目順利中標對公司智慧招考業(yè)務推廣、市場拓展具有重要意義。
盈利預測與投資建議
公司是國家教育信息化行業(yè)的領軍企業(yè)，在教育信息化2.0時代，公司積極有效拓展業(yè)務邊界，持續(xù)打開未來的成長空間。考慮到前三季度的經(jīng)營情況，下調(diào)公司2022-2024年營業(yè)收入預測至5.11、6.69、8.49億元，下調(diào)歸母凈利潤預測至1.22、1.77、2.43億元，EPS為0.31、0.44、0.61元/股，對應PE為33.87、23.31、17.05倍。過去三年，公司PE主要運行在20-60倍之間，參考近期市場估值水平的變化，調(diào)整公司2022年的目標PE至40倍，對應的目標價為12.40元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反復的風險；第二輪標準化考點建設推進不及預期；作弊防控系統(tǒng)新一輪建設進展低于預期；素質(zhì)教育業(yè)務發(fā)展不及預期。
|
|
