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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入24.61億元，同比增長93.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.28億元，同比增長86.58%，處于業(yè)績預(yù)告中上區(qū)間，略超預(yù)期；扣非凈利率為39.28%，同比+0.66pct。
　　公司Q3盈利略超預(yù)期。公司三季度實(shí)現(xiàn)收入9.23億元，同比增長107.60%，環(huán)比增長5.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比增長97.29%，處于業(yè)績預(yù)告偏上區(qū)間，我們測算出貨量為2469萬公里，環(huán)比增長7%。
　　產(chǎn)線技改降低成本，提高產(chǎn)能。公司通過生產(chǎn)線改造、擴(kuò)產(chǎn)等手段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，保證自身供應(yīng)能力適應(yīng)市場需求。得益于規(guī)?；瘍?yōu)勢，公司的降本增效碩果累累，隨著下半年黃絲工廠投產(chǎn)推進(jìn)，公司成本有望進(jìn)一步下降。
　　細(xì)線化引領(lǐng)行業(yè)趨勢，擴(kuò)大優(yōu)勢。受益于硅料價(jià)格高位，公司為客戶提供線徑更細(xì)、切割力更強(qiáng)的產(chǎn)品，為下游客戶降低成本，助力光伏行業(yè)快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別是32.9、42.2、55.8億元，同比增長78%、28%、32%；歸母凈利潤分別是13.8、17.3、22.6億元，同比增長80.6%、25.8%和30.3%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：金剛石線價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)；光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期；公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。