>> 興業(yè)證券-國力股份(688103)下游新能源車、半導(dǎo)體高景氣，業(yè)績高速增長-221026
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
李雙亮,姚康 |
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公告：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增長40.35%；歸母凈利潤0.58億元，同比提升14.59%。其中第三季度營業(yè)收入2.01億元，同比提升61.51%；歸母凈利潤0.27億元，同比增長60.44%。
新能源汽車、半導(dǎo)體行業(yè)景氣度高企，業(yè)績高速增長。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增長40.35%；第三季度營業(yè)收入2.01億元，同比提升61.51%。主要因為下游新能源汽車、半導(dǎo)體等相關(guān)行業(yè)景氣度高，客戶需求旺盛，直流接觸器、交流接觸器、電容器等銷售收入大幅增長。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率環(huán)比提升。公司前三季度毛利率39.10%，同比下滑4.35個百分點；單三季度毛利率40.42%，同比下滑2.19個百分點，環(huán)比改善2.63個百分點，我們判斷主要是毛利率較高的產(chǎn)品占比提升，同時隨著銷量快速增長，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
費(fèi)用方面，前三季度公司銷售和管理費(fèi)率分別同比降低0.21和1.55個百分點，研發(fā)費(fèi)率同比提升0.83個百分點，因為公司加大了技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新力度。單三季度銷售、管理費(fèi)率分別同比減少0.23和2.96個百分點，研發(fā)費(fèi)率同比提升0.50個百分點
圍繞新能源、半導(dǎo)體和軍工，成長空間巨大。公司核心產(chǎn)品陶瓷高壓直流接觸器、真空繼電器、真空交流接觸器、真空電容器等，圍繞新能源車、航天航空及軍工、半導(dǎo)體三大高景氣應(yīng)用，成長空間巨大，公司Q3單季度資本開支0.41億元，大幅擴(kuò)充產(chǎn)能，應(yīng)對下游需求的快速增長，未來有望加速放量。同時公司積極推出新品、拓展風(fēng)光儲等領(lǐng)域，不斷打開成長空間。由于上半年昆山疫情影響，我們小幅下調(diào)此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為0.96億元、1.63億元和2.46億元，對應(yīng)當(dāng)前股價（2022年10月25日收盤價）PE為63.1倍、37.1倍和24.7倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源行業(yè)景氣度不及預(yù)期，電子真空器件產(chǎn)能過剩，原材料價格持續(xù)大幅上漲
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