>> 招商證券-道通科技(688208)投入加大導(dǎo)致利潤承壓，新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,汪劉勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q3北美營收有所回暖，新能源業(yè)務(wù)加大投入，導(dǎo)致利潤承壓。新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，品牌知名度穩(wěn)步提升，有助于加速開拓市場，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季營收15.44億元，YoY -5.55%；歸母凈利潤1.02億元，YoY -70.13%；扣非歸母凈利潤0.83億元，YoY -72.41%。
Q3北美營收有所回暖，新能源業(yè)務(wù)投入導(dǎo)致利潤短期承壓。公司22Q3單季度實現(xiàn)營收5.11億元，YoY-13.21%；歸母凈利潤0.17億元，YoY -85.07%；扣非歸母凈利潤0.09億元，YoY-91.93%。分區(qū)域來看，北美地區(qū)Q3營收2.42億元，同比增長1.50%，上半年受去年ADAS前裝大項目影響增速有所下滑，Q3營收增長有所回暖；歐洲地區(qū)Q3營收0.73億元，同比減少0.73%；中國及其他地區(qū)Q3營收0.17億元，同比減少37.83%。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入、充電樁產(chǎn)品市場推廣力度，公司Q3單季度銷售、管理、研發(fā)費用分別同比增長+63.58%、+4.90%、+13.70%，營銷費用高增導(dǎo)致短期利潤承壓。公司Q3毛利率為58.34%，較去年同期提升2.45pct，去年同期運費上漲、人民幣升值等不利因素逐步緩解。前三季度，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-3.65億元，同比流出增加，主要系新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的資源和備貨增加等導(dǎo)致。
新能源業(yè)務(wù)持續(xù)推進，品牌影響力穩(wěn)步提升。公司新能源業(yè)務(wù)持續(xù)推進，截至目前，公司充電樁產(chǎn)品已經(jīng)入圍了眾多海外補貼項目，如德國復(fù)興銀行KFW439/440/441補貼項目，奧地利聯(lián)邦氣候保護、環(huán)境、能源、交通、創(chuàng)新和技術(shù)部（BMK）的資助計劃，意大利能源機構(gòu)GSE推薦產(chǎn)品，法國ADVENIR家用充電設(shè)備財政項目推薦產(chǎn)品等。此外，近期美國內(nèi)華達州電力公司NVEnergy已批準(zhǔn)道通AC樁C50，和大功率全系列直流樁（160kw-240kw）準(zhǔn)入ERTEP項目。此次入圍ERTEP項目，我們認為，標(biāo)志著公司產(chǎn)品逐步在海外市場得到客戶認可，尤其為快充直流樁推廣打下了很好的基礎(chǔ)。公司產(chǎn)品性能方面可以與海外廠商比肩，當(dāng)前制約公司業(yè)務(wù)拓展的主要是充電樁的品牌知名度，隨著標(biāo)桿案例陸續(xù)落地，有助于后續(xù)加速開拓海外市場。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計公司22-24歸母凈利潤為1.82/4.90/6.33億元，品牌知名度穩(wěn)步提升，有助于加速拓展，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、海外需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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