久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年三季報(bào)：業(yè)績(jī)高增116%，期待訂單/盈利/估值拐點(diǎn)相繼兌現(xiàn)
　　1）2022年前三季度：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.5億元，同比增長(zhǎng)184%；歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比增長(zhǎng)116%。Q3單季度：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.0億元，同比增長(zhǎng)196%；歸母凈利潤(rùn)0.4億元，同比增長(zhǎng)266%。2）盈利能力：2022年前三季度毛利率、凈利率分別為13.2%、6.0%；Q3單季度毛利率、凈利率分別為9.8%、5.3%。3）費(fèi)用端：公司各項(xiàng)費(fèi)用管控良好，2022年前三季度銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.0%/3.8%/1.3%，分別同比下降1.3/5.5/5.1個(gè)pct。
　　鋰電材料設(shè)備+產(chǎn)線整包商，鋰電營(yíng)收占比88%，鋰電訂單同比增長(zhǎng)33%
　　公司2017年布局新能源業(yè)務(wù)，為鋰電材料企業(yè)提供智慧工廠整體解決方案以及鋰電專有設(shè)備制造，目前是鋰電材料整線供應(yīng)唯一上市公司。2022年上半年累計(jì)新簽合同21.4億元，其中鋰電板塊合同19.9億元（占比93%、同比增長(zhǎng)33%）。
　　鋰電三大主材產(chǎn)線投資額未來三年CAGR達(dá)52%，國內(nèi)多為單點(diǎn)設(shè)備商
　　大化工+產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟+材料出海趨勢(shì)推動(dòng)鋰電材料擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)我們深度報(bào)告測(cè)算，2022年國內(nèi)鋰電正極、負(fù)極、電解液三大主材產(chǎn)線投資額561億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)1989億元，三年CAGR約52%。鋰電材料市場(chǎng)多為單點(diǎn)設(shè)備商，公司這類具備整線交付能力的廠商極具競(jìng)爭(zhēng)力。
　　外延并購促進(jìn)設(shè)備自供率提升至80%以上，強(qiáng)化整線供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘
　　目前公司鋰電材料設(shè)備自供率已由2021年的40%提至80%，并有進(jìn)一步提升空間。2022年公司相繼收購無錫百擎60%股權(quán)、蘇州云棲谷40%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)負(fù)極材料窯爐外循環(huán)線、鋰電材料燒結(jié)設(shè)備自供；公司正積極推進(jìn)對(duì)蘇州兮然60%股權(quán)的收購，有望進(jìn)一步引入陶瓷對(duì)輥技術(shù)（主要用于正極材料破碎設(shè)備）。公司設(shè)備自供率提升，有利于強(qiáng)化鋰電材料整線供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，提升盈利能力。
　　內(nèi)生研發(fā)實(shí)力雄厚，客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，在鋰電材料設(shè)備領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位
　　全資子公司百利鋰電（前身南大紫金）在鋰電正極/負(fù)極/前驅(qū)體產(chǎn)線具備豐富的設(shè)備及整線服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，已在全國建成500余條生產(chǎn)線。憑借領(lǐng)先的工程設(shè)計(jì)能力和服務(wù)理念，公司已獲當(dāng)升科技、貝特瑞、安徽海創(chuàng)、國軒高科、新鋰想、巴斯夫杉杉、成都巴莫、寧德時(shí)代等優(yōu)質(zhì)客戶的廣泛認(rèn)可，并持續(xù)開拓新客戶。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收分別為29.3/47.9/62.3億元，同比增長(zhǎng)182%/63%/30%，歸母凈利潤(rùn)分別為2.2/3.6/5.2億元，同比增長(zhǎng)658%/62%/45%，對(duì)應(yīng)PE分別為27/16/11X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；鋰電池市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期；收購整合不及預(yù)期