久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司2022-2024年的預(yù)測(cè)凈利潤分別為12.98、15.52、16.88億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.77、0.92、1.01元。維持目標(biāo)價(jià)13.13元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　剔除2021同期一次性收入影響，2022Q3凈利潤同比增長20%，業(yè)績符合預(yù)期。1）2022Q3公司實(shí)現(xiàn)收入42.61億元，同比下滑5%；歸屬凈利潤8.60億元，同比下滑22%；扣非歸屬凈利潤8.42億元，同比下滑22%；業(yè)績下滑的原因是公司下屬百果園、涪陵、庫爾勒項(xiàng)目及所屬聯(lián)營單位于去年同期納入可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼項(xiàng)目清單所致，剔除一次性確認(rèn)的補(bǔ)貼影響因素后，2022Q3歸屬凈利潤同比增長20%。2）Q3單季實(shí)現(xiàn)收入14.03億元，同比增長2%；歸屬凈利潤2.71億元，同比下滑20%；剔除一次性確認(rèn)的補(bǔ)貼影響因素后，Q3單季歸屬凈利潤同比增長3%。
　　盈利能力保持穩(wěn)定。1）2022Q3公司毛利率較2022H1略下滑0.12pct至32.24%；凈利潤率略下滑0.26pct至21.10%。2）與2022H1比，銷售費(fèi)用率0.25%保持穩(wěn)定；研發(fā)費(fèi)用率略增0.11pct至0.91%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率增0.20pct至5.39%；管理費(fèi)用率增0.47pct至4.97%；費(fèi)用率管控較好。
　　固廢業(yè)務(wù)持續(xù)提供增長動(dòng)力。截至2022H1末，公司已投產(chǎn)43150噸/日垃圾焚燒項(xiàng)目，其中控股項(xiàng)目合計(jì)35000噸，在建項(xiàng)目合計(jì)13700噸。儲(chǔ)備產(chǎn)能仍有彈性，在建和新拓展項(xiàng)目為未來業(yè)績?cè)鲩L打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、行業(yè)政策變化等。