久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.98億元（-16.10%），歸母凈利潤(rùn)-0.39億元（-114.80%），扣非后歸母凈利潤(rùn)-0.58億元（-128.56%）；2022Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.41億元（-16.15%），歸母凈利潤(rùn)-0.45億元（-179.80%），扣非后歸母凈利潤(rùn)-0.44億元（-206.82%）。
　　疫情影響下經(jīng)營(yíng)承壓，存貨減值拖累業(yè)績(jī)
　　2022Q3營(yíng)收下滑主要是因?yàn)槭艿秸w宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及疫情反復(fù)影響，消費(fèi)者對(duì)于化妝品的需求有所下。2022Q3毛利率為25.17%（-15.65pct），主要因?yàn)楣炯哟罅虽N(xiāo)售折扣力度。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022Q3電商零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.92億元（-17.65%），毛利率為25.59%(-11.55pct)；品牌營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.21億元（-35.18%），毛利率為46.83%（-31.61pct），其他業(yè)務(wù)營(yíng)收0.29億元（+77.25%），毛利率為1.96%（-10.31pct）。
　　2022Q3銷(xiāo)售費(fèi)用率為29.4%（-3.4pct），管理費(fèi)用率為7.7%（+3.9pct），主要因?yàn)槿∠?021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃尚未解鎖部分對(duì)應(yīng)的一次性攤銷(xiāo)金額計(jì)入了費(fèi)用,資產(chǎn)減值損失占收入比重為3.7%（+3.1pct），主要因?yàn)楣居?jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比增加363.65%，2022Q3凈利率為8.60%（-17.28pct）。
　　積極拓展新興平臺(tái)，打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)
　　公司主要以天貓平臺(tái)運(yùn)營(yíng)為主，2022Q3天貓平臺(tái)新增5家經(jīng)銷(xiāo)店鋪，3家代銷(xiāo)店鋪，關(guān)閉1家經(jīng)銷(xiāo)店鋪。隨著內(nèi)容電商、直播電商興起，公司持續(xù)加大對(duì)小紅書(shū)、快手、拼多多等新興平臺(tái)投入，2022Q3公司新增1家抖音店鋪，5家快手等其他平臺(tái)店鋪。2022Q3天貓國(guó)內(nèi)營(yíng)收4.25億元（-19.75%），天貓國(guó)際營(yíng)收0.15億元（-47.84%），天貓平臺(tái)營(yíng)收占比合計(jì)81.3%（-5.2pct），其他平臺(tái)營(yíng)收1.01億元（+16.31%），收入占比為18.7%（+5.2pct）。
　　投資建議
　　短期來(lái)看，2022年疫情反復(fù)導(dǎo)致公司供應(yīng)鏈、物流受阻，經(jīng)營(yíng)承壓。公司運(yùn)營(yíng)實(shí)力扎實(shí)，疫情好轉(zhuǎn)后，業(yè)績(jī)修復(fù)可期；中長(zhǎng)期來(lái)看，公司積極拓展抖音、小紅書(shū)等新興平臺(tái)，打造自有品牌，拓展食品、服務(wù)等品類(lèi)，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2022~2024年EPS分別為0.39、0.87、1.04元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為31、14、12倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　品類(lèi)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。