>> 中銀證券-壘知集團(002398)業(yè)績總體較穩(wěn)，Q3盈利能力提升-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳浩武 |
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此報告為加密報告 |
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公司于10月25日發(fā)布2022年三季報，1-3Q公司實現(xiàn)營收30.6億元，同減14.2%；歸母凈利2.1億元，同減9.9%，EPS0.29元/股?；ㄍ顿Y高增速之下，公司經(jīng)營穩(wěn)健，靜待實物工作量落地帶來的需求改善，維持公司買入評級。
支撐評級的要點
Q3營收凈利同減：1-3Q公司實現(xiàn)營收30.6億元，同減14.2%；歸母凈利2.1億元，同減9.9%，EPS0.29元/股。Q3實現(xiàn)營收10.5億元，同減18.2%，歸母凈利0.7億元，同減9.8%。公司業(yè)績表現(xiàn)總體較為穩(wěn)定。1-3Q經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為1.6億元，同比增長31.9%；Q3經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.2億元，同減93.3%。
Q3盈利能力改善，費用率上升：1-3Q公司毛利率20.5%，同增2.1pct；Q3毛利率21.0%，同增3.4pct，環(huán)升0.6pct。費用率同環(huán)比上升，1-3Q四項費用率12.3%，同增1.4pct；Q3四項費用率13.0%，同增1.8pct，環(huán)升1.7pct。費用率上升使得凈利率改善弱于毛利率，1-3Q凈利率6.8%，同增0.1pct；Q3凈利率6.9%，同增0.4pct，環(huán)降0.2pct。
公司經(jīng)營穩(wěn)健，靜待需求修復。9月基建投資2.2萬億元，同比提升16.3%，增幅相比8月份持續(xù)擴大。中國建筑、中國中冶、中國化學和中國電建四家建筑央企新簽訂單同比增幅達22%、13.1%、65.2%和102.9%。1-3Q在宏觀外部因素影響下公司經(jīng)營維持穩(wěn)健，隨著未來基建實物工作量逐步落地，需求或迎修復改善。
估值
公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，考慮四季度基建實物工作量落地情況，我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司營收為48.8、54.7、61.5億元；歸母凈利潤為2.8、3.8、4.6億元；EPS為0.39、0.52、0.64元，維持公司買入評級。
評級面臨的主要風險
產(chǎn)能投放不及預(yù)期，原材料價格上漲，需求不及預(yù)期
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