>> 中銀證券-豫園股份(600655)珠寶時尚業(yè)績高增，多賽道發(fā)力助推復蘇-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大小： |
944KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李小民 |
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公司發(fā)布22年三季度報告。22Q1-3共實現(xiàn)營收334.29億元，yoy+2.99%；歸母凈利潤9.03億元，yoy-46.79%。22Q3公司實現(xiàn)營收114.19億元，yoy+19.35%；歸母凈利潤1.49億元，yoy-45.35%。珠寶板塊業(yè)績高增，多賽道發(fā)力實現(xiàn)業(yè)績復蘇，看好中長期業(yè)績釋放，維持買入評級。
支撐評級的要點
珠寶時尚板塊：積極拓店鋪建渠道，深耕產(chǎn)品創(chuàng)新提升競爭力。珠寶時尚業(yè)績持續(xù)高增，Q1-3實現(xiàn)營收244.33億元，yoy+11.76%。公司高速拓店，Q1-3凈開門店數(shù)達554家，截至Q3，珠寶時尚板塊營業(yè)網(wǎng)點4535家，其中“老廟”“亞一”等品牌連鎖網(wǎng)點達4535家。公司持續(xù)探索產(chǎn)品創(chuàng)新，提升核心競爭力，據(jù)公司官方公眾號，Q1-3老廟古韻金系列銷售額超46億元，截至10月13日，爆款新品老廟有鵲系列銷售額達2.3億元。露璨品牌亮相JCK美國拉斯維加斯國際珠寶展覽會，獲得行業(yè)高度關注和肯定。
其他消費板塊：餐飲業(yè)績承壓，食品增長顯著，金徽酒實現(xiàn)股權轉讓。受疫情影響，Q1-3餐飲板塊實現(xiàn)營收4.86億元，yoy-13.57%，松鶴樓科創(chuàng)生產(chǎn)基地建設完工，有望帶來潛在發(fā)展動能。食品板塊Q1-3實現(xiàn)營收8.08億元，yoy+40%，毛利率增20.5pct至7.47%。公司擬轉讓出售金徽酒13%股權，目前已完成8%。Q1-3酒業(yè)板塊營收15.69億元，yoy+17.57%。
地產(chǎn)板塊：度假村業(yè)績延續(xù)回暖，大豫園區(qū)建設取得突破性進展。Q1-3度假村業(yè)務延續(xù)回暖態(tài)勢，實現(xiàn)營收4.19億元，yoy+57.20%。公司獲得上海福佑路地塊，納入大豫園片區(qū)整體開發(fā)建設，未來將與現(xiàn)有商城、外灘金融中心、豫園二期項目等共同組成總建超100萬平方米的超級文化商業(yè)綜合體。
估值
公司致力于打造“全球一流的家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)集團”，珠寶時尚、食品百貨等業(yè)務板塊穩(wěn)健增長，短期業(yè)績有所波動，長期仍看好多元業(yè)態(tài)布局打造的業(yè)務增長點。我們調(diào)整22-24年公司EPS為0.73/1.03/1.35元，對應市盈率9.0/6.4/4.9倍，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
新冠疫情反復、國際金價波動、多元業(yè)務管理、拓店不達預期等風險。
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