>> 浙商證券-鋮昌科技(001270)點評：中國通信衛(wèi)星建設(shè)加速，公司長期增長確定性強(qiáng)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 951KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
鋮昌科技發(fā)布三季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.26億元，同比增加52.65%，歸母凈利潤0.60億元，同比增加40.37%。
投資要點
業(yè)績主要在四季度確認(rèn)，維持全年3.13億元營收預(yù)測
參考往年，公司收入主要在第二、四季度確認(rèn)，因此三季度數(shù)據(jù)符合預(yù)期。今年公司地面業(yè)務(wù)快速放量，上半年實現(xiàn)營收5,690.14萬元，疊加軍工行業(yè)高景氣度，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游跟蹤，我們認(rèn)為該板塊業(yè)績存在超預(yù)期的可能；在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司的T/R芯片產(chǎn)品已進(jìn)入下游客戶主要供應(yīng)商名錄并進(jìn)入量產(chǎn)階段，為全年業(yè)績帶來新的增量。因此，我們維持公司全年營收3.13億元的判斷。
星網(wǎng)招標(biāo)公示，中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入實質(zhì)性加速階段，公司長期業(yè)績將充分受益
近日采招網(wǎng)/企查查等公開信息表明，中鋼代理通信衛(wèi)星項目招標(biāo)，中標(biāo)結(jié)果顯示第一中標(biāo)人是中國空間技術(shù)研究院，第二和第三中標(biāo)人是其他科研及民營機(jī)構(gòu)。這是星網(wǎng)集團(tuán)成立以來，首次公開查詢到衛(wèi)星采購招標(biāo)結(jié)果，這說明中國低軌通信衛(wèi)星事業(yè)進(jìn)入實質(zhì)性加速階段。公司積極布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，T/R芯片產(chǎn)品已進(jìn)入下游客戶主要供應(yīng)商名錄并進(jìn)入量產(chǎn)階段，單顆衛(wèi)星價值高達(dá)數(shù)百萬人民幣。公司業(yè)績將充分受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的加速發(fā)展。
投資建議
我們預(yù)計2022-2024年營收分別為3.13/4.40/6.23億元，同比增長48.37%/40.72%/41.45%；預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.80/2.35/3.26億元，同比增速分別為12.50%/30.56%/38.72%。預(yù)計2022-2024年公司PE分別為76.72/58.76/42.36倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
訂單不連續(xù)導(dǎo)致公司業(yè)績波動的風(fēng)險；客戶和供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險；技術(shù)迭代不及預(yù)期及技術(shù)人員流失的風(fēng)險
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