>> 華西證券-羅曼股份(605289)Q3受疫情防控影響較大，但拐點(diǎn)漸行漸近-221027
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郁晾 |
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事件概述
公司2022年前三季度，實(shí)現(xiàn)收入1.19億元，同比-71.86%，歸母凈利潤823萬元，同比-88.83%；對應(yīng)Q3單季度3019萬元，同比-82.3%，歸母凈利潤-1094萬元，同比轉(zhuǎn)虧。
Q3疫情管控影響范圍擴(kuò)大，單季度錄得虧損。盡管公司核心市場上海2022Q3解除靜態(tài)管理，但由于疫情管控影響范圍擴(kuò)大，公司其他地區(qū)經(jīng)營同樣受到較大影響，因此公司單季度收入端仍然受到較大影響。而由于此前公司儲備人員增加，公司期間費(fèi)用同比仍然上升，使得公司利潤端受到較大影響。
主業(yè)拐點(diǎn)或漸行漸近。我們判斷由于國家對于基建的支持，疫情管控放松后景觀照明建設(shè)需求將逐漸恢復(fù)，此外根據(jù)公司半年報(bào)披露，2022H1，公司已將業(yè)務(wù)范圍拓展至了四川、內(nèi)蒙古、海南、新疆、云南、湖南、湖北、浙江、山東、山西、重慶等區(qū)域，隨著地域拓展，我們判斷未來公司訂單或進(jìn)一步釋放。
虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)加速。2021年，公司公告與英國Holovis公司成立在華子公司，共同拓展沉浸式體驗(yàn)業(yè)務(wù)。根據(jù)半年報(bào)披露數(shù)據(jù)，2022年2月，公司獲得英國HOLOVIS 22項(xiàng)專有技術(shù)的國內(nèi)獨(dú)家許可使用權(quán)，夯實(shí)公司在中國地區(qū)主題游樂體驗(yàn)技術(shù)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。6月，公司首個沉浸式主題夜游項(xiàng)目落地，標(biāo)志公司已初步將光影照明與沉浸式體驗(yàn)完成結(jié)合，未來虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)或進(jìn)一步加速。
投資建議
考慮到2022年全年公司受到疫情影響較大，對2022年盈利預(yù)測做較大幅度下調(diào)，出于謹(jǐn)慎角度考慮，同時(shí)下調(diào)2023年盈利預(yù)測。下調(diào)2022-2023年收入預(yù)測至2.95/10.39億元（原：9.28/12.20億元），下調(diào)2022-2023年EPS預(yù)測至0.20/1.71元（原：股數(shù)調(diào)整后1.68/2.23元），新增2024年收入預(yù)測11.97億元，EPS預(yù)測2.15元。給予公司15x 2023EPE估值，對應(yīng)調(diào)整目標(biāo)價(jià)至25.65元（原：31.50元），考慮到公司虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)加速，且地域拓展推進(jìn)，股價(jià)回調(diào)已將多數(shù)短期不利因素price-in，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期，虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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