>> 興業(yè)證券-粵水電(002060)新簽訂單同比增長118%，毛利率持續(xù)改善-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 552KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
孟杰 |
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粵水電發(fā)布 2022年三季報公告：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.00億元，同比下降5.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比增長8.30%。其中，Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.37億元，同比增長1.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.67億元，同比下降8.50%。
公司2022年前三季度新簽合同額94.16億元，同比增長71.66%。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3新簽合同金額分別為26.65億元、20.05億元、47.46億元，同比分別變動+103.71%、+0.08%、+118.36%。公司所在大灣區(qū)基建需求旺盛，公司綠電、交通等基建項(xiàng)目新簽訂單快速增長，公司未來業(yè)績有保障。
公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入94.00億元，同比下降5.07%。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3分別實(shí)現(xiàn)收入33.03億元、29.60億元、31.37億元，同比分別變動-5.31%、-10.69%、+1.21%。其中，Q2季度營業(yè)收入下滑幅度較大，主要系工程建設(shè)相關(guān)收入下滑，以及征地、洪水等因素影響了部分水利、軌道及路橋項(xiàng)目的施工進(jìn)度，影響了收入確認(rèn)，Q3季度營業(yè)收入企穩(wěn)回升，重回正增長軌道，隨著新簽訂單持續(xù)向?qū)嵨锕ぷ髁哭D(zhuǎn)化，公司收入預(yù)計(jì)再提速。
公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率12.26%，同比增長0.73pct；實(shí)現(xiàn)凈利率2.86%，同比增長0.17pct。凈利率增幅小于毛利率增幅，主要系計(jì)提信用減值損失所致。
公司2022年前三季度每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.11元，同比多流入0.21元，主要系收到的增值稅留抵退稅增加所致。
盈利預(yù)測與評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為0.33元、0.40元、0.49元，10月27日收盤價對應(yīng)的PE分別為20.2倍、16.8倍、1.38倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、在手訂單落地不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、施工項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。
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