>> 浙商證券-錦江酒店(600754)點評報告：境外RevPAR恢復率達109%，維也納及盧浮盈利能力提升-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
業(yè)績概覽：Q3境外收入同比提升30.33%，維也納及盧浮盈利能力提升
22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.52億元，同比小幅下降1.15%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.60億元，同比提升73.54%，扣非歸母凈利潤1.28億元，同比提升45.27%。2022年至今，受疫情影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.94億元，同比下降3.06%，歸母凈利潤0.42億元，同比下降56.71%，歸母扣非凈利潤-1.19億元，較上年同期虧損增加0.74億元。
業(yè)務情況：1）酒店業(yè)務：22Q3酒店業(yè)務實現(xiàn)收入29.89億元（-1.21%），其中，境內(nèi)收入19.68億元（-12.24%），境外收入10.21億元（+30.33%）。2）食品及餐飲業(yè)務：22Q3實現(xiàn)收入0.63億元（+2.32%）。
子公司情況：22Q3鉑濤集團實現(xiàn)收入6.99億元，同比下降16.56%，歸母凈利潤0.60億元，同比下降34.11%；維也納集團實現(xiàn)收入7.65億元，同比下降6.54%，歸母凈利潤1.38億元，同比提升15.13%，歸母凈利率18.00%，同比提升3.4pct；盧浮集團實現(xiàn)收入1.48億歐元，同比大幅提升43.81%，歸母凈利潤5萬歐元，同比扭虧為盈。
經(jīng)營情況：Q3RevPAR境內(nèi)恢復率為76%，境外恢復率109%
境內(nèi)表現(xiàn)：22Q3整體RevPAR為135.95元/間（-2.3%），恢復至19Q3的76%；OCC為60.63%（-3.39pct），恢復至19Q3的77%；ADR為224.23元/間（+3.16%），恢復至19Q3的104%。
境外表現(xiàn)：22Q3整體RevPAR為43.88歐元/間（+36.36%），恢復至19Q3的109%；OCC為66.60%（+10.41pct），恢復至19Q3的96%；ADR為65.89歐元/間（+15.05%），恢復至19Q3的114%。
開店情況：中端酒店占比同比提升3.85pct
22Q3公司凈開店276家，較21Q3凈增酒店370家有所放緩，其中，直營/加盟酒店分別-21/+297家，中端/經(jīng)濟型酒店分別為+259/+17家，均為境內(nèi)酒店。截至22Q3末，公司中端酒店占比達54.71%，同比提升3.85pct，開業(yè)酒店共11,251家，已簽約酒店15,777家。
投資建議
公司作為國內(nèi)酒店行業(yè)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢顯著，隨著國內(nèi)酒店行業(yè)連鎖化率提升及中端酒店占比提升，公司有望獲得快速發(fā)展。預計22-24年公司歸母凈利潤分別為1.4、18.1、22.3億元，對應EPS分別為0.13、1.69、2.09元/股。維持“增持”評級。
風險提示：
行業(yè)復蘇不及預期、拓店速度不及預期等。
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