>> 方正證券-騰龍股份(603158)汽車熱管理業(yè)務(wù)促公司Q3業(yè)績大幅增長-221027
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
段迎晟,王玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布前三季度業(yè)績報告：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.19億元，同比+20.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元，同比+1.65%。其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.50億元，同比+48.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤4884.64萬元，同比+76.19%。
公司三季度業(yè)績大幅增長，熱管理業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化：公司三季度營收同比增長48.9%，歸母凈利潤同比增長76.19%，公司業(yè)績增長主要來源于汽車熱管理業(yè)務(wù)的突破。目前公司汽車熱管理業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品為汽車空調(diào)管路、二氧化碳熱泵系統(tǒng)閥組集成模塊、汽車熱管理系統(tǒng)連接硬管及附件。公司在汽車空調(diào)管路市占率已穩(wěn)居行業(yè)前列的基礎(chǔ)上，持續(xù)發(fā)力其他核心零部件和集成模塊產(chǎn)品。同時公司成立騰龍研究院加大對新品類的研發(fā)投入，強(qiáng)大的研發(fā)支持下公司熱管理產(chǎn)品從傳統(tǒng)燃油車熱管理部件向新能源車熱管理產(chǎn)品擴(kuò)展，從此前熱管理零部件往熱管理總成化方向發(fā)展，并布局多個新的增長點。
公司在手訂單充足，定點持續(xù)突破：公司目前在手訂單充足，2021年新增訂單超百億元。公司客戶數(shù)量大，客戶結(jié)構(gòu)均衡，主要客戶包括了國際/合資客戶、自主品牌，新勢力等汽車整車制造廠商和國際知名汽車零部件系統(tǒng)供應(yīng)商。2021年公司氣液分離器獲比亞迪定點，熱泵閥組集成模塊獲歐洲大眾項目定點。公司客戶的持續(xù)突破對公司長期業(yè)績起到較大大助推作用。
EGR業(yè)務(wù)快速增長：公司具有從零部件到EGR系統(tǒng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)生產(chǎn)能力，受益于國六政策窗口期和混動市場高增速，公司EGR業(yè)務(wù)也有望迎來快速增長期。隨著商用車市場見底，公司汽車膠管業(yè)務(wù)也將穩(wěn)定，并同公司熱管理業(yè)務(wù)形成較好的協(xié)同效應(yīng)。
盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別28.5/37.17/48.78億元，YOY 29.16%/30.42% /31.23% ,歸母凈利潤1.2/1.48/2.05億，YOY 32.96% /23.19%/ 38.35%，EPS0.25/0.30/0.42元，維持公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟(jì)景氣不及預(yù)期、新能源滲透率不及預(yù)期、主要客戶銷量不及預(yù)期、公司新客戶拓展不及預(yù)期
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